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公司深度研究|西部矿业
优质的矿山+一流管理者,公司有望焕发增长新动力证券研究报告
2024年05月09日
西部矿业(601168.SH)首次覆盖报告
核心结论公司评级买入
【核心结论】我们预测2024-2026年,公司EPS分别为1.46、1.55、1.79股票代码601168.SH
元,PE分别为14、13、11倍。给予公司2024年17倍PE,对应目标价前次评级--
为24.85元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。评级变动首次
【报告亮点】市场认为公司铜矿产量增长规模相对较小,主要为β标的,当前价格19.68
股价跟随铜等资源价格涨跌,但我们认为随着公司专业+年轻的董事长新上近一年股价走势
任,公司有望焕发增长新动力,且我国西部地区矿产资源丰富,公司作为西部矿业铜沪深300
青海国资委控股公司,预计未来也有望优先获得西部优质矿产资源。此外
69%
玉龙铜矿是国内第二大单体铜矿,铜资源禀赋优异,玉龙三期前期手续办54%
理也正在推进,有望进一步增强公司业绩弹性。39%
24%
【主要逻辑】9%
-6%
行业β判断:供需格局持续向好,双属性共振或推动铜价上行。1)金融属-21%
性:参考美联储3月FOMC会议,我们预计降息周期或已逐步趋近,或将2023-052023-092024-012024-05
为铜价上行提供有力支撑。2)商品属性:在供应干扰频发,铜矿供给预期
分析师
转紧以及能源转型对需求形成了有效提振的背景下,我们预计24年精炼铜
或供不应求,且24-26年铜供需缺口或将逐步扩大,铜价有望逐步上行。刘博S0800523090001
公司α探讨:优质的矿山+一流管理者+高比例分红,彰显公司核心竞争
liubo@
力。1)资源端:玉龙铜矿是国内第二大单体铜矿,同时也是国内品位最高
滕朱军S0800523110001
露天铜矿,山坡露天开采,预计开采成本较同业公司或有明显优势。此外
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