五洲新春-市场前景及投资研究报告-轴承头部企业，智能赛道.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年05月12日

五洲新春（603667.SH）强烈推荐（首次）

轴承行业头部企业，抢滩具身智能赛道TMT及中小盘/中小市值

目标估值：NA

当前股价：16.91元

公司深耕精密制造技术二十余年，是国内头部轴承制造商。公司成功研发RV

基础数据

减速器轴承和谐波减速器柔性轴承，前瞻布局滚柱丝杠系列产品，抢滩具身智

总股本（百万股）369

能赛道。

已上市流通股（百万股）366

总市值（十亿元）6.2

❑深耕精密制造技术二十余年，纵向一体化覆盖全产业链。公司主营业务为轴流通市值（十亿元）6.2

承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件。公司2023年全年每股净资产（MRQ）8.0

实现营业收入/归母净利润31.06亿元/1.38亿元，分别同比-2.95%/-6.49%，ROE（TTM）4.6

2024Q1实现营收/归母净利润7.73亿元/0.38亿元，分别同比-4.60%/-5.84%。资产负债率42.0%

主要股东张峰

轴承产品及热管理系统零部件贡献公司主要营收和毛利，2023年轴承产品/

主要股东持股比例18.89%

热管理系统零部件营收占比分别为57.58%/26.63%，毛利占比分别为

59.14%/19.22%。股价表现

❑公司重视工业机器人、人形机器人的发展，相关高精密传动部件已布局。已%1m6m12m

绝对表现-5-1356

在2023年5月研发出RV减速器轴承和谐波减速器柔性轴承，切入工业机

相对表现-10-1664

器人供应链，开拓机器人轴承相关业务。公司进军新能源汽车行业，成功研(%)五洲新春沪深300

发出新能源汽车电子驻车（EPB）、电子机械刹车（EMB）及电子液压刹车150

系统（EHB）等领域滚珠丝杠产品，支持新能源汽车用零部件的国产化发展。100

人形机器人方面，公司滚珠丝杠、滚柱丝杠等产品亦可以应用于人形机器人50

上，未来有望随着人形机器人的放量而持续增长。0

❑大模型加持下具身智能进展迅