市场策略报告：北上加速流入.pdf

市场策略报告证券研究报告

目录

1本周聚焦1

2资金流向回顾5

3基金市场回顾8

4货币市场跟踪10

5债券市场跟踪12

6风险提示14

插图目录

图1美元兑日元与美日利差走势1

图224年来日元汇率与美日利差表现2

图3北向资金分指数流向2

图4周五北向资金分行业流向3

图5北向单日净流入超150亿元后表现4

图6大类资产走势5

图7融资成交占比变化6

图8北向资金流向6

图9北向净流入30日平均6

图10北向资金分行业流向6

图11周内高管层净增减持金额7

图12周内回购金额7

图13周内开始流通股数合计（亿股）8

图14分行业解禁规模8

图15周内净申购金额8

图16ETF跟踪指数标的净申购变化8

图17行业ETF申赎变化9

图18上证偏股+指数型基金新成立总份额10

图19上证偏股+指数型基金新成立份额及占比10

图20公开市场操作货币投放与回笼10

图21货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等）11

图22外汇占款（万亿）11

图23R007与DR007利差11

图24一周SHIBOR与CNHHIBOR11

图25利率互换收盘利率12

图26同业存单收益率（AAA）12

图27本周新发债券规模12

图28长短端国债收益率13

图29长短端美债利率13

图30美元指数13

图31中美利差随人民币汇率上涨收窄13

图32优质企业债与国开债利差（%）14

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

市场策略报告证券研究报告

1本周聚焦

日元暴跌，外资回流香港及内地市场。美日10年期国债利差和美元兑日元走势具

有一定的相关性，24年初，两者相关系数维持在0.80上方。然而随着日本央行于3月

19日宣布结束负利率时代，同时宣布取消YCC，日元持续下跌，其背后是日元避险属

性趋弱与套利驱动力下日元的回流。4月利率决议中，日本央行将基准利率维持在0-

0.1%，但未对干预汇市做出表态，引发了日元的再一轮无序下跌，美元兑日元破158，

两者相关系数有所下滑，但短期敏感性提升。在美国3月核心PCE录得2.82%的背景

下，降息预期走弱、美债利率上行，一定程度上加剧日元贬值压力。长期来看，美元兑

日元或向140-150的中枢修正，但短期而言，此前受日元强避险属性吸引的资金回流香

港及内地市场，周五北向资金单日净流入超200亿元，创历史新高，恒指和沪指均强势

拉升。

图1美元兑日元与美日利差走势

资料来源：Wind，首创证券