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量化分析报告

目录

1解析新质生产力指数3

1.1新质生产力指数有何特征？3

1.2新质生产力指数收益来自哪里？6

1.3新质生产力指数投资价值几何？7

2大类资产量化观点9

2.1权益：真实景气度下行，量价角度五月初较乐观9

2.2利率：5月10Y国债利率或上行1BP至2.31%14

2.3黄金：经济因子拐头，全因素继续看好16

2.4地产：各指标降幅收窄，整体压力有所下降19

2.5海外：印度内资情绪乐观，抵消外资卖出压力21

3市场风格量化观点23

3.1价值成长红利：价值或仍有表现空间23

3.3大小市值：预计小盘占优但风险仍存26

4行业配置量化观点29

4.1行业推荐：胜率与赔率30

4.2行业推荐：出清反转策略31

4.3行业推荐：宏观驱动戴维斯双击策略33

5风险提示35

插图目录36

表格目录37

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1解析新质生产力指数

1.1新质生产力指数有何特征？

2023年以来，万得新质生产力指数（8841755.WI）相较万得全A超额显

著。指数收益主要体现在2023年以后，相较万得全A表现出明显的超额，2023

年后截至2024年4月30日，指数累计收益68.07%，年化收益47.61%，相较

万得全A年化超额53.76%。今年以来，即使在概念板块中，新质生产力指数的

表现也较为强势。

图1：万得新质生产力指数走势图2：2024年以来万得概念指数收益TOP15

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院，注：截至2024.4.30

科技制造、大市值和央国企居多为新质生产力指数的主要特征。新质生产力

的概念由习近平主席提出，旨在积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息

等战略新兴产业，积极培育未来产业，增强发展新动能。新质生产力指数发布于

2023年10月9日，基日为2017年12月31日，对成分股进行等权配置，并

进行日度再平衡。从行业的层面来看，新质生产力指数成分股主要属于制造和

TMT板块，自2023年起，通信贡献了最多的收益。从市值的层面来看，新质生

产力指数以大市值股票为主，总市值大于1000亿的股票占比38%。从所有制的

角度来看，新质生产力指数里央国企的比重相对较大。

图3：新质生产力指数行业分布（个数）图4：新质生产力指数收益拆解（行业）

资料来源：wind，民生证券研究院，注：2024.4.30数据，使用中信一级资料来源：wind，民生证券研究院，注：统计区间为2023.1.1-

行业2024.4.30

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图5：新质生产力指数市值分布图6