传媒互联网2023年及2024Q1业绩综述：景气度趋势向上，全面拥抱AI技术革命.docx

目 录

一、2023年传媒板块收入利润双修复，2024Q1受所得税影响短期承压 6

（一）2023年传媒板块收入利润双修复，游戏广告营销利润增速亮眼 6

（二）2024Q1整体传媒板块收入小幅上升，利润有所下降 7

二、游戏行业：2023整体稳健保持增长，2024Q1行业利润承压 9

三、互联网：港股仍处于估值低位，利润与现金流进入高质量发展阶段 13

（一）恒生科技进入高质量发展阶段，关注配置机会 13

（二）重点公司更新 13

1、腾讯控股：高质量发展，投资者回报改善 14

2、快手：利润逐季稳态释放，商业化成长空间大、核心业务更强调协同发展 14

3、美团：外部竞争趋缓，内生变化确立业绩拐点 15

4、网易：基本盘稳固+估值低位，年内可期待《永劫无间手游》表现 16

（三）哔哩哔哩-SW：重点游戏产品将上线，年内有望实现单季度盈亏平衡 16

四、广告营销：顺周期稳步复苏 17

五、影视院线：行业景气度趋势向上 21

六、教育：有所分化，教培景气度提升 25

七、出版：2023整体稳健，2024Q1受所得税影响短期承压 28

图表目录

图表1传媒（申万）板块PE走势 6

图表2分板块2023年传媒行业营收及归母净利润表现（加总值） 7

图表3分板块2023年传媒行业营收及归母净利润表现（均值） 7

图表4分板块2024一季度传媒行业营收及归母净利润表现（加总值） 8

图表5分板块2024一季度传媒行业营收及归母净利润表现（均值） 8

图表62023年游戏板块营收增速统计 9

图表72023年游戏板块归母净利润增速统计 9

图表8近三年游戏板块营收与利润（亿元） 9

图表9近三年游戏板块毛利率与净利率（%） 9

图表10近三年游戏板块销售研发费用率 10

图表11近三年传媒游戏板块营收与利润情况（同比口径） 10

图表122024一季度游戏板块营收增速统计 11

图表132024一季度游戏板块利润增速统计 11

图表14近三年游戏板块一季度营收与利润（亿元） 11

图表15近三年游戏板块一季度毛利率与净利率（%） 11

图表16近三年游戏板块一季度销售研发费用率 12

图表172024年传媒游戏板块一季度营收与利润情况（同比口径） 12

图表182023年初至今主要指数涨跌幅复盘 13

图表19近三年腾讯季度收入及利润 14

图表20腾讯现金分红及分红率 14

图表21单季度Non-IFRS净利润/净利润 14

图表22单季度Non-IFRS净利率/净利率/毛利率 14

图表23快手广告收入及增速 15

图表24快手电商GMV及增速 15

图表25美团季度收入及增速 16

图表26美团季度业务经营利润情况 16

图表27网易季度游戏收入情况 16

图表28网易年度与季度利润增速情况 16

图表29哔哩哔哩季度收入及利润 17

图表30哔哩哔哩季度DAU及增速 17

图表312023年广告营销板块收入增速统计 17

图表322023年广告营销板块利润增速统计 17

图表332023年广告营销板块毛利率情况 17

图表342023年广告营销板块净利率情况 17

图表352023年广告营销板块营收和归母净利润情况 18

图表362024一季度广告营销板块收入增速统计 19

图表372024一季度广告营销板块利润增速 19

图表382024一季度广告营销板块毛利率情况 19

图表392024一季度广告营销板块净利率情况 19

图表402024一季度广告营销板块营收和归母净利润情况 19

图表412019年来电影行业周票房及同比变化 21

图表422018-2023年度电影行业票房 21

图表4323年影视院线板块营收增速统计 22

图表4423年影视院线板块利润增速统计 22

图表45近四年影视院线板块毛利率情况 22

图表46近四年影视院线板块净利率情况 22

图表472023年影视院线板块营收和归母净利润情况 22

图表482024年电影大盘相较2019年恢复率 23

图表492024一季度影视院线板块营收增速统计 24

图表502024一季度影视院线板块利润增速统计 24

图表512024一季度影视院线板块毛利率情况 24

图表522024一季度影视院线板块净利