速腾聚创-市场前景及投资研究报告-无人驾驶方案，受益ADAS市场.pdf

2024年5月8日

高端制造:超配证券研究报告/首次覆盖报告

速腾聚创(2498HK,买入,目标价:HK$48.26)

无人驾驶方案的领头羊，受益于ADAS市场扩张

目标价:HK$48.26当前股价:HK$40.60•对电动车（包括自动驾驶汽车）的需求正推动相关技术的增长；灼识咨询预计全球激

股价上行/下行空间+19%光自动驾驶方案市场规模将从2022年的34亿元人民币增至2030年的一万亿元

52周最高/最低价(HK$)45.15/33.00人民币。

市值(US$mn)2,339

当前发行数量(百万股)451•速腾聚创占据优势地位，是全球领先的激光公司，长期致力于研发、制造和全球

三个月平均日交易額0销售，将受益于激光市场的扩张。

(US$mn)

流通盘占比(%)100•首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为48.26港元。

主要股东(%)

BlackPearlGlobal11自动驾驶趋势下市场前景抢眼；全球激光销量2030年有望达到1.3万亿元。随着全球

CainiaoSmartLogistics10对电动汽车和自动驾驶的关注，ADAS和相关技术需求迅猛增长。这一领域的技术进步和

EmeraldForest7趋势发展推动了近期激光的强劲需求—一种用于汽车和机器人等先进工业产品进行精

按2024年4月29日收市数据确定位和速度参数的解决方案。我们认为这一势能将在未来几年持续推进：灼识咨询在

资料:FactSet2023年的一篇自动驾驶报告中表示，2030年自动驾驶汽车将达到7,400万辆，并预计届

主要调整时自动驾驶市场上激光方案的市场规模将达到1.3万亿元人民币。报告进一步预测，

现值原值变动全球激光方案的市场规模（按总销量计算）将在2030年达到约1.3万亿元人民币，

评级买入N/AN/A2022-2030年的平均增速为78.8%，其中包括汽车和非汽车的使用案例。

目标价(HK$)48.26N/AN/A

2024EEPS(RMB)(0.68)N/AN/A速腾聚创具备优势地位，是全球激光和感知方案市场的领头羊。我们认为，从激光

2025EEPS(RMB)(0.14)N/AN/A需求增长前景判断，速腾聚创将在多方面受益。公司将其产品和方案销售给国内外市场

2026EEPS(RMB)0.84N/AN/A上的汽车整车厂和一级供应商。公司以客户为中心的技术和产品成为一大明显优势，典型

做法是将自