通信行业综述：AI景气度持续，持仓占比显著提升.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u通信板块2023年稳定增长，24Q1盈利能力持续提升 1

2023年通信板块业绩实现稳定增长，盈利能力小幅提升 1

通信板块2023Q4同比持续增长，季节性波动影响环比增速 3

2023Q4通信板块盈利能力小幅下降，24Q1稳步提升 5

电信运营商经营总体稳健，股息回报良好 6

2023三大运营商营收、净利润保持稳定增长 6

个人市场保持平稳，家宽业务持续转型升级 9

运营商抓住产业数字化机遇，相关业务实现双位数增长，但也有所降速 11

资本开支现拐点，派息率持续提升，股息回报良好 11

IDC、光模块、ICT设备商等子板块2023年及24Q1表现出色 13

IDC、光模块板块2023年表现较好，专网设备等表现一般 13

2023Q4光模块、ICT设备商表现出色，无线天馈等下降明显 14

2024Q1光模块等营收及净利润表现突出 15

通信行业2024Q1公募基金持仓、北向资金持仓显著提升 16

24Q1通信行业公募、北上持仓占比显著提升 16

通信行业动态PE仍处底部，线缆、智能网关、通信网络设备估值较低 18

通信板块减持规模同比增长，质押风险持续释放 19

减持新规发布后，通信板块减持数量及市值明显降低 19

通信板块质押率稳中有降，大股东质押风险可控 20

风险分析 21

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

通信板块2023年稳定增长，24Q1盈利能力持续提升

2023年通信板块业绩实现稳定增长，盈利能力小幅提升

通信板块2023年营收总体实现平稳增长。2023全年，A股通信板块（申万通信指数成分股，下同）合计实现营收24,360.57亿元，同比增长5.67%，如剔除非经常损益占比较高个股（非经常损益占归母净利润超过50%

的个股共24家，见图表3，下同），合计营收23747.92亿元，同比增长6.04%。通信板块5成以上公司营收实现同比增长。营收增速分布方面，已披露业绩的130家中，2023年实现正增长的有73家，占比56.15%，其中收入增速0%~30%及-30%-0%区间的公司数量最多，分别为65、51家，分别占比50%、39%，营收增速超30%

的公司8家，占6.15%。

图表1：通信板块2023年营收（亿元）及同比情况 图表2：通信板块2023年营收增速各区间公司个数

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

5.67?2022 20236.04?2305422396

5.67?

2022 2023

6.04?

23054

22396

23748

24361

分个股后合计

50%~100%

30%~50%

0%~30%

-30%~0%

-50%~-30%

-50%以下

3

3

5

65

51

5

1

0 20 40 60 80

资料来源：Wind，中信建投

图表3：非经常损益占比较大个股

资料来源：Wind，中信建投

证券简称

归母净利润（亿元）

非经常性损益（亿元）

非经常损益占比

立昂技术

0.07

0.53

707.6%

大唐电信

0.39

2.21

566.2%

ST天喻

0.20

0.32

161.2%

宜通世纪

0.48

0.75

156.3%

普天科技

0.36

0.53

150.2%

东土科技

2.60

3.69

141.7%

长盈通

0.16

0.20

126.5%

海能达

-3.88

-4.85

125.1%

澄天伟业

0.09

0.11

125.1%

中光防雷

0.26

0.32

124.3%

通宇通讯

0.81

1.01

124.2%

共进股份

0.65

0.67

103.7%

东方通信

1.53

1.51

98.6%

行业深度报告

证券简称

归母净利润（亿元）

非经常性损益（亿元）

非经常损益占比

超讯通信

0.19

0.18

95.4%

移远通信

0.91

0.85

93.7%

博创科技

0.81

0.70

86.4%

永鼎股份

0.43

0.36

84.2%

ST信通

-10.51

-8.67

82.5%

通鼎互联

2.37

1.91

80.6%

北纬科技

0.23

0.17

75.2%

联特科技

0.26

0.18

69.3%

ST九有

-0.68

-0.42

62.0%

灿勤科技

0.47

0.27

57.0%

ST中嘉

-1.25

-0.71

56.4%

资料来源：Wind，中信建投

通信板块2023年归母净利润保持平稳增长。2023全年，通信板块合计归母净利润为