玻璃玻纤行业研究周报:光伏玻璃持续去库,浮法库存微降 20231009 -天风证券.docx

玻璃玻纤行业研究周报:光伏玻璃持续去库,浮法库存微降 20231009 -天风证券.docx

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证券研究报告

行业报告|行业研究周报2023年10月09日

行业报告|行业研究周报

玻璃玻纤

光伏玻璃持续去库,浮法库存微降

作者:

分析师鲍荣富SAC执业证书编号:S1110520120003

分析师王涛SAC执业证书编号:S1110521010001

联系人熊可为

行业评级:强于大市(维持评级)

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摘要

摘要

光伏玻璃价格持平,成交较稳

截至9月28日,2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5-20元/平方米,环比持平,较前周暂无变动;3.2mm原片主流订单价格19.5-20元/平方米,环比持平,较前周暂无变动;3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米,环比持平,较前周暂无变动。供给端,周内产能为日熔量共计合计93080吨/日,环比增加1.31%。目前库存天数约17.27天,环比减少2.84个百分点,较前周降幅收窄0.21个百分点。

浮法价格下滑,利润基本稳定

截至9月28日,本周国内浮法玻璃均价2115.50元/吨,微跌2.52元/吨,跌幅0.12%,跌幅主要来源于前周,周内价格基本稳定。供给端,周内产能为日熔量共计171850吨。库存方面,重点监测省份生产企业库存总量为3982万重量箱,较前周四库存下降50万重量箱。盈利情况:

本周国内浮法玻璃行业利润基本稳定。

投资建议

1)浮法玻璃:随着下游需求的转好,考虑均衡状态下龙头公司浮法业务的盈利与估值,以及新业务带来的额外成长性,我们认为当前浮法龙

头已具备较好的中长期投资价值,持续推荐【旗滨集团】,【南玻A】,【信义玻璃】(均有一定建筑节能玻璃产能).

2)光伏玻璃:光伏行业需求持续高景气,推荐高弹性品种,TCO玻璃【金晶科技】、差异化薄玻璃【亚玛顿】;持续看好龙头公司【信义光

能】(与电新联合覆盖),【福莱特】(与电新联合覆盖);

3)玻璃新材料:UTG原片突破国外垄断,国产替代后产销有望快速增长,持续推荐【凯盛科技】(与电子组联合覆盖),药用玻璃国产替代

逻辑下,推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】(与医药组联合覆盖);

风险提示:原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期;浮法产能及产能利用率提升超预期。

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图:玻璃行业重点公司股价表现及估值

7.63%信义玻璃旗滨集团南玻A金晶科技信义光能福莱特亚玛顿洛阳玻璃股份中国玻璃山东药玻

7.63%

信义玻璃旗滨集团

南玻A金晶科技信义光能福莱特亚玛顿

洛阳玻璃股份中国玻璃山东药玻凯盛科技秀强股份

1.440.750.650.450.471.230.710.690.121.180.200.32

1.721.010.740.610.691.691.061.210.181.410.290.41

9.158.20 5.647.27 5.1228.3225.044.530.6227.8511.035.85

-6.28%-0.85%-1.40%-0.55%1.03%-0.14%0.48%

-4.23% 5.93%1.38%-1.02%

380.97220.05173.19103.87

455.88

665.89

49.85

29.27

11.46

184.82

104.19

45.22

6.3510.868.6916.1110.9622.9635.046.61 5.2023.6855.9018.57

5.338.137.6011.857.4616.7823.60 3.75 3.4719.7437.8614.30

周涨跌幅

总市值当前股价EPS(元)

PE(倍)

(%)

(亿元)(元)2023E2024E

2023E2024E

0868.HK

0868.HK

601636.SH

000012.SZ

600586.SH

0968.HK

601865.SH

002623.SZ

1108.HK

3300.HK

600

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