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行业研究

证券研究报告农林牧渔2022年09月13日

农业周报20220911）

推荐（维持）

猪价维持高位，重点关注养猪龙头

行情走势：本周（9.05-9.11）大盘整体上涨，相比上周上涨1.74%。农林牧渔华创证券研究所

II（申万）指数收于3582，相比上周下跌3.31%，跑输沪深300指数5.05个百

分点。农产品加工跌幅最小（-1.38%），饲料跌幅最大（-4.80%）。从估值来看，证券分析师：雷轶

畜禽养殖、饲料和动保PE/PB高于平均值（一年）。

邮箱：leiyi@

生猪养殖：受中秋时节消费支撑，上周猪价维持高位，涌益咨询数据显示9

执业编号：S0360522060001

月12日全国生猪均价为23.51元/kg，同时高温天气下“淡季不淡”的猪价超

出产业界和资本市场预期，8月全国生猪均价为21.37元/公斤，环比小幅下跌证券分析师：陈鹏

3.30%、但同比上涨36.29%，去年6月至今年4月产能去化导致的供给不足电话：021

将在猪价上持续反映；而需求端在天气转凉和学校开学、季节性腌腊的消费带邮箱：chenpeng1@

动下将确定性好转，因此我们预计下半年猪价仍将维持高位，且由于中秋节前执业编号：S0360521080002

行业大猪出栏比例增加、8月生猪出栏体重小幅上涨至126.47kg，节后行业的

联系人：肖琳

压栏、二次育肥意愿增强，对短期供给也将造成影响，猪价大概率突破前高。

同时，行业目前对未来猪价的分歧较大、补栏意愿仍较为谨慎，涌益咨询数据邮箱：xiaolin@

显示二元母猪和仔猪的8月全国均价分别环比下滑211元/头、75元/头至1813

联系人：顾超

元/头和638元/头，二元母猪和仔猪的补栏采购热情逐步消散，因此行业供需

平衡的时点会进一步延缓。邮箱：guchao@

股价层面，我们认为前期股价已经经过压力测试，往下空间较小，而未来随着

猪价的持续超预期表现，市场对行业产能缺口的认知将越来越清晰，对猪价的行业基本数据

分歧有望逐步走向弥合，届时资本市场对养猪股将有较大的重新定价机会。目占比%

前仍然是布局整个板块非常好的时间窗口，建议重点关注历史上持续证明过股票家数(只)930.01

自己的行业龙头企业牧原股份、温氏股份等。总市值(亿元)16,026.981.75

动保：重视动保企业业绩拐点，密切关注非瘟疫苗研发进展。流通市值(亿元)11,543.071.67

从基本面角度来看，今年二季度动保板块营收增速已经转正，净利润降幅环比

相对指数表现

一季度也明显收窄。