资金跟踪系列之一百二十：市场热度回落至春节低点，交易型资金回补放缓.docx

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分析师牟一凌

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资金跟踪系列之一百二十

市场热度回落至春节低点，交易型资金回补放缓

2024年05月20日

宏观流动性：上周20240517)美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期继续回落。对于海外而言，流动性边际有所收紧(Ted利差、3个月Libor-OIS利差有所走阔)。对于国内而言，银行间资金面整体宽松，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。

交易热度与波动：市场交易热度继续回落，房地产板块的交易热度与波动率均处于历史高位。

机构调研：电子、医药、食品饮料、计算机、家电、机械等板块调研热度居前，汽车、通信、化工、医药、建材、纺服等板块的调研热度环比上升较快。

分析师预测：全A的24/25年净利润预测均被下调。行业上，商贸零售、医药、消费者服务、有色、建筑、家电、食品饮料、煤炭、传媒等板块的24/25年净利润预测均有所上调。指数上，创业板指、沪深300、中证500的24/25年净利润预测均被下调，上证50的24/25年净利润预测分别被上调/下调。风格上，小盘成长的24/25年的净利润预测均被上调，大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的24/25年的净利润预测均被下调。

北上交易盘继续大幅净买入，北上配置盘、北上中资则延续小幅流出。上周20240517)北上配置盘净卖出27.03亿元，交易盘净买入123.08亿元。日度上，北上配置盘先净流出、后持续回流；北上交易盘仅在周二净流出。行业上，两者共识在于净买入银行、机械、家电、轻工、农林牧渔等板块，同时净卖出通信、传媒、电力及公用事业、有色、石油石化等行业。相应地，北上中资仅在周四净流入，其余交易日均净流出，净买入食品饮料、房地产、电子、煤炭、建筑、电新等板块，净卖出家电、建材、医药、石油石化、金融、机械等板块。风格上，北上配置盘与交易盘在同时净买入大盘价值板块。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘分别净买入美的集团、宁德时代2.37亿元、1.03亿元，净卖出贵州茅台4.92亿元。分行业看，北上配置盘在轻工、建材、医药、石油石化、纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的。

两融活跃度略有回落。上周20240517)两融小幅净卖出1.13亿元，行业上，两融主要净买入食品饮料、电新、汽车、电力及公用事业、有色、通信等板块，净卖出计算机、传媒、建筑、金融等板块。分行业看，石油石化、煤炭、食品饮料、建材、有色、房地产等板块融资买入占比上升。风格上，两融净买入大盘/小盘成长、小盘价值，净卖出中盘成长、大盘/中盘价值。

主动偏股基金仓位继续回升，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体继续小幅净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓机械、化工、轻工、TMT、医药、农林牧渔等板块，主要减仓煤炭、食品饮料、石油石化、金融、家电、建筑等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与大盘/中盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与小盘成长、中盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落。上周以个人持有为主的ETF继续被小幅净申购，行业上，与科技、军工、金融地产、传媒等板块相关的ETF被净申购，与消费、医药、