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证券研究报告|2023年06月26日

锂电行业深度系列十二：大圆柱电池超配

电池技术新发展，量产推动相关材料需求共振

核心观点行业研究·行业专题

46系大圆柱电池设计兼顾性能与经济性，预计2023年大规模量产。圆柱电电力设备·电池

池自商业化之初，直径尺寸经历了18mm、21mm再到现在46mm的持续升级。超配·维持评级

2020年9月特斯拉正式发布4680大圆柱电池。该电池具有：电芯材料单位

证券分析师：王蔚祺联系人：李全

用量减少、BMS控制难度降低；较高的能量密度与成组效率；优异的倍率性010021

能以及较低的成本等优势。实际上尺寸扩大也会增加电池在安全、寿命等方wangweiqi2@liquan2@

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面的风险，46mm直径是当前工艺水平下兼顾性能与经济性的优选方案之一。

市场走势

动力电池率先应用，储能场景打开发展空间。大圆柱电池拥有高能量密度、

强快充、高安全、长寿命等相对优势，与中高端乘用车对于长续航和超快充

的需求较为契合。特斯拉在电动车行业率先引入大圆柱电池，宝马、蔚来等

车企快速跟进布局。同时，大圆柱电芯具有高安全、高倍率以及灵活性强等

优势，有望在户储市场发力。2021年，亿纬锂能推出40系列圆柱产品并应

用于户储领域；鹏辉能源40系列圆柱电芯在2022年开始量产交付给公牛集

团等客户；2023年初，马斯克表示特斯拉未来或将大圆柱电池应用于储能领

域。我们预计2023年全球大圆柱电池可匹配的市场需求为23GWh，其中储能

/动力分别为0.3/22.4GWh；2026年我们预计全球大圆柱电池需求有望达到

238GWh，2023-2026年年均复合增速为119%。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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