2024年4月债券托管数据点评：4月供给收缩广义基金大幅增持，杠杆率降至23年来新低.pdf

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一、利率债、信用债净融资均明显下滑4月债券托管增量继续收缩4

二、存款搬家叠加乐观情绪带动4月广义基金大幅增持，而其余机构普遍减弱4

三、4月债市杠杆率继续回落创下2023年以来新低8

风险因素9

图目录

图1：4月债券托管环比增幅继续下降4

图2：4月地方债、国债、中票托管增量环比大幅下降4

图3：4月分机构主要券种托管增量比较5

图4：4月主要券种相比存量占比分机构托管增量分布5

图5：4月广义基金分券种托管环比增量比较5

图6：4月广义基金相比存量转为增配存单、国债、政金债5

图7：4月证券公司分券种托管环比增量比较6

图8：4月证券公司相比存量对国债的减配规模大幅上升6

图9：4月保险公司分券种托管环比增量比较6

图10：4月保险公司相比存量转为增配政金债6

图11：4月境外机构分券种托管环比增量比较7

图12：4月境外机构相比存量对国债的减配规模下降7

图13：4月商业银行分券种托管环比增量比较7

图14：4月商业银行相比存量转为减配存单、政金债、中票、短融券7

图15：4月信用社分券种托管环比增量比较8

图16：4月信用社相比存量对国债、政金债的增配规模下降8

图17：4月其他机构分券种托管环比增量比较8

图18：4月其他机构相比存量对地方债、中票的减配力度上升8

图19：根据测算4月债市杠杆率环比下降至108.1%9

图20：4月非法人产品杠杆率继续回落，而证券公司回升9

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一、利率债、信用债净融资均明显下滑4月债券托管增量继续收缩

2024年4月债券总托管规模环比上升7152亿元，较3月少增723亿元，已连续3个月下降，仍处于去年6月

以来的最低水平，其中利率债、信用债和信贷资产支持证券净融资规模均有所回落，但存单的净融资规模大幅

回升。具体来看，4月地方债托管增量大幅下降，国债托管增量转负，而政金债托管增量大幅增加，利率债托

管增量大幅下降3262亿元至2323亿元，创去年2月以来新低；信用债托管增量下降1261亿元至1369亿元，

主要是受到中票的拖累，而短融券托管增量有所上升；信贷资产支持证券托管增量降幅扩大至1972亿元，降幅

创去年11月以来新高；而存单到期规模大幅下降，托管增量大幅上升3615亿元至4035亿元。具体来看，4月

中债托管量环比从上月的增加2034亿元转为下降2884亿元。其中4月地方债发行规模大幅下降，托管增量较3

月少增3341亿元至93亿元，国债到期规模创23年以来新高，托管量从上月的增加1217亿元转为减少1030亿

元，4月政金债发行规模上升而到期规模大幅下降，托管增量较上月多增2327亿元至3260亿元；4月信贷资产

支持证券发行规模下降而偿还规模上升，托管规模降幅较上月扩大1432亿元至1972亿元；4月商业银行债、企

业债托管规模继续下降2498亿元、558亿元，降幅较上月同样有所扩大。4月上清所债券托管量环比增加10036

亿元，增幅较上月大幅上升4195亿元，主要由于同业存单和短融券到期规模均大幅下降，托管增量分别较上月

多增3615亿元、803亿元至4035亿元、866亿元；此外，中票发行规模下降而到期规模上升，托管增量较上月

下降1603亿元至1427亿元，PPN托管规模环比继续下降366亿元。

图1：4月债券托管环比增幅继续下降图2：4月地方债、国债、中票托管增量环比大幅下降

中债登环比增量上清所环比增量2024-042024-032024-022024-01

亿元总托管环比增长（右）亿元

300002.5%10000

25000