肇民科技(301000)国产精密注塑引领者，强劲增长可期.docx

正文目录

一、深耕精密注塑件及模具，多因素保障高利润率 4

二、以塑代钢应用广泛，工程塑料大有可为 8

三、产能扩张+产品拓展，持续挖掘新增长点 12

1、产能扩张 12

2、客户和产品拓展 13

3、新兴领域突破 15

盈利预测 16

风险提示 18

图表目录

图1：肇民科技发展历程 4

图2：肇民科技股权结构 5

图3：公司历年主营业务营收情况（亿元） 6

图4：公司历年主营业务结构图（%） 6

图5：公司营业收入及增长率 7

图6：公司归母净利润及增长率 7

图7：公司四大费用率 7

图8：公司毛利率和净利率 7

图9：主要汽车轻量化材料比重对比 9

图10：现代汽车中塑料制件应用领域 9

图11：2016-2026E中国汽车零件工程塑料产品市场规模 10

图12：公司专注特种工程塑料的应用开发 10

图13：公司所在行业产业链结构 11

图14：2018-2023年新能源汽车销量及增长率 11

图15：2018-2023年新能源汽车保有量及增长率 11

图16：公司产销情况 13

图17：公司前五大客户销售收入占比 13

图18：公司新能源车工程塑料单车价值量（单位：元） 14

图19：公司新能源车合作客户 14

图20：肇民科技历史PEBand 17

图21：肇民科技历史PBBand 17

表1：公司汽车领域精密注塑件产品 5

表2：公司海内外主要客户 6

表3：政策引导汽车及零部件轻量化发展 8

表4：汽车轻量化整车收益（整车质量降低10%） 8

表5：我国汽车发展目标 9

表6：精密注塑件市场竞争企业基本情况 11

表7：公司产品应用领域与竞争对手差异 12

表8：公司新能源汽车在手订单情况（仅为部分公开披露订单） 14

表9：2020-2023年公司新产品开发情况 15

表10：盈利预测 16

附：财务预测表 19

一、深耕精密注塑件及模具，多因素保障高利润率

深耕精密注塑件领域，取得多项专利及认证。公司成立于2011年，以特种工程塑料的应用开发为核心，专注于为客户提供高品质工程塑料精密件。公司前身为日本独资企业，所处的精密注塑领域有较高技术壁垒，竞争对手以外资为主。主

营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售，产品聚焦于乘用车、商用车、新能源车、家电等领域。公司拥有完整的研发设计体系和严格的质量控制体系，现已取得114项专利，其中5项发明专利、107项实用新型专利以及2项外观设计专利。公司在2018-2019年先后通过IATF16949质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证以及邓白氏注册认证。2021年，公司成功在创业板上市，并于2023年入围上海市专精特新中小企业名单。

图1：肇民科技发展历程

资料来源：公司官网、招股说明书、

股权结构集中，高管团队资历深厚。邵雄辉先生为公司实际控股人，截至2024Q1，邵雄辉先生直接以及通过济兆实业、百肇投资、华肇投资间接控制公司，合计持

股比例为60%，公司股权结构稳定。此外，公司管理层具备丰富的行业从业经验，且均在公司工作多年，管理团队稳定。

图2：肇民科技股权结构

资料来源：招股说明书、wind、 注释：数据截至2024年4月

主营精密汽车功能件，重点拓宽新能源车领域产品矩阵。公司汽车领域精密注塑件产品主要聚焦于汽车功能结构件，细分为汽车零部件和新能源车部件。其中，

公司在新能源车领域的产品应用正迅速拓宽，热管理模块、电子水泵、电子水阀、电池冷却模组部件等产品已实现量产，各类新能源车零部件的定点项目占比也陆续增加。截至2023年底，精密注塑件中汽车部件营收为4.2亿元，营收占比为70.4%，公司在手项目充裕，预期未来业绩有较大增长趋势。

表1：公司汽车领域精密注塑件产品

汽车零部件

汽车安全气囊部件 商用车滤清系统部件 汽车发动机爆震传感器 汽车PPS热管理模块部件

新能源车部件

汽车电子水泵-水泵壳

（PPS）

混动新能源汽车发动机减震器部件

新能源车电容部件 新能源车塑料张紧轮

资料来源：公司官网、

图3：公司历年主营业务营收情况（亿元） 图4：公司历年主营业务结构图（%）

汽车部件 家用电器零部件

其他精密注塑件 精密模具

7

6

5

4

3

2

1

0

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

汽车部件 家用电器零部件 其他精密注塑件精密模具 其他业务收入

2017 2018 20