当前经济与政策思考：从价格看实物消费“K型”分化.docx

内容目录

从价格看实物消费K型分化 .-3-

高频数据：生产高位平稳，基建出现上行，住宅成交平稳，土地出让仍弱，消费保持平稳，出口运价续升，进口运价波动....................................................................................-5-3.风险提示.......................................................................................................-14-

图表目录

图表1：PPI生产资料与生活资料价格指数........................................................-3-

图表2：一般日用品与耐用消费品价格指数的历年比较（以2018年12月为基期100，根据环比增速推算）..............................................................................................................-3-

图表3：一般日用品与耐用消费品价格指数（以2011年12月为基期100，根据环比增速推算）......-4-

图表4：住户收支与生活状况调查方案中耐用消费品拥有情况..........................-4-图表5：生产端部分高频指标（开工率单位为%，产量单位为万吨）................-5-图表6：基建部分高频指标（库存单位为万吨）................................................-5-

图表7：基建部分高频指标（水泥全国与区域变化）.........................................-6-

图表8：基建部分高频指标（水泥价格分区域）................................................-6-

图表9：商品房成交部分高频指标（面积单位为万平方米）..............................-7-

图表10：部分重点城市二手房成交面积（面积单位为平方米）........................-7-图表11：上海一手签约与二手成交面积指数（以2023年Q4日均值为基准100）-9-图表12：土地成交部分高频指标（面积单位为万平方米）................................-9-

图表13：消费相关部分高频指标（销量单位为辆，电影票房单位为万元）......-9-图表14：中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数......................-10-图表15：CCFI指数不同航线表现....................................................................-10-

图表16：外贸相关高频指标（区域指数）.......................................................-11-

图表17：CDFI运价指数及细分运价指数.........................................................-12-

图表18：BDI指数及细分运价指数..................................................................-13-

从价格看实物消费K型分化

近期公布的4月物价数据中，PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比下降0.2%，连续6个月环比下降。其中，生活资料环比下降0.1%，相较于生产资料环比下降0.2%，生活资料的稳定性更强。从历史数据来看，以2018年12月为基期100，根据月度环比增速推算，

自2018年12月以来，生活资料价格在5%的区间内运行；而生产资料在20%的区间内运行；能够清楚地表明，生活资料的稳定性相较生活资料更加明显。

图表1：PPI生产资料与生活资料价格指数

来源：WIND、

在生活资料整体平稳运行的同时，内部出现了比较明显的结构性变化。短期来看，4月物价数据中，一