建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行.docx

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TOC\o1-2\h\z\u2023年报及2024一季报回顾：底部修复仍有波动，坚守质量提升分红 6

收入增速承压，盈利持续压缩 6

经营现金流改善，资本开支整体明显收缩 10

分红意愿明显提升，玻璃和其他建材分红规模同比增加 11

负债率整体有所提升，水泥玻璃玻纤债务规模提升明显 12

水泥：经营压力凸显，静待格局改善 13

经营压力持续提升，24Q1由盈转亏 13

现金流改善，资本开支回落，高分红维持，负债率有所提升 16

玻璃：增速有所回落，盈利改善有韧性 17

季度收入增速回落，盈利同比明显改善 17

现金流显著改善，再投资收敛，分红意愿提升，负债率总体可控 19

玻纤：底部进一步下探，周期或已筑底 21

价格持续走低，收入利润双重承压 21

现金流下滑，低景气扩张节奏放缓，分红率和负债水平均有提升 24

其他建材：修复仍有波动，核心龙头凸显韧性 25

收入全年微增，单季增速小幅回落，盈利修复仍有波动 25

现金流明显改善，再投资放缓，分红规模和意愿明显提升 29

整固提升，分化前行 31

风险提示 32

图表目录

图1：16-23年建材行业营收及增速 6

图2：20Q1-24Q1建材行业单季营收及增速 6

图3：16-23年建材行业归母净利润及增速 7

图4：20Q1-24Q1建材行业单季归母净利润及增速 7

图5：16-23年建材毛利率、净利率和期间费用率 8

图6：20Q1-24Q1建材单季毛利率、净利率和期间费用率 8

图7：16-23年建材行业期间费用率 8

图8：20Q1-24Q1建材行业单季期间费用率 8

图9：16-23年建材行业分板块毛利率 8

图10：20Q1-24Q1建材行业分板块单季毛利率 8

图11：16-23年建材行业分板块净利率 9

图12：20Q1-24Q1建材行业分板块单季净利率 9

图13：16-23年建材行业分板块期间费用率 9

图14：20Q1-24Q1建材行业分板块单季期间费用率 9

图15：16-23年建材行业经营性净现金流及增速 10

图16：20Q1-24Q1建材单季经营性净现金流及增速 10

图17：16-23年建材分板块经营性净现金流（亿元） 11

图18：20Q1-24Q1建材分板块单季经营性净现金流（亿元） 11

图19：16-23年建材行业构建固定资产等支付现金及增速 11

图20：16-23年建材行业分板块构建固定资产等支付现金 11

图21：16-23年建材行业分红规模及分红率 12

图22：16-23年建材行业分板块分红规模 12

图23：16-23年建材行业资产负债率和有息负债率 12

图24：20Q1-24Q1建材各季度末资产负债率和有息负债率 12

图25：16-23年建材行业分板块资产负债率 13

图26：16-23年建材行业分板块有息负债率 13

图27：16-23年水泥板块营收及增速 13

图28：20Q1-24Q1水泥板块单季营收及增速 13

图29：16-23年水泥板块归母净利润及增速 14

图30：20Q1-24Q1水泥板块单季归母净利润及增速 14

图31：16-23年水泥板块毛利率、净利率和期间费用率 14

图32：20Q1-24Q1水泥单季毛利率、净利率和期间费用率 14

图33：16-23年水泥板块期间费用率 15

图34：20Q1-24Q1水泥单季期间费用率 15

图35：16-23年水泥板块经营性净现金流及增速 16

图36：20Q1-24Q1水泥单季经营性净现金流及增速 16

图37：16-23年水泥板块构建固定资产等支付现金及增速 16

图38：20Q1-24Q1水泥单季构建固定资产等支付现金及增速 16

图39：16-23年水泥板块分红规模和分红率 17

图40：16-23年水泥板块资产负债率和有息负债率 17

图41：16-23年玻璃板块营收及增速 17

图42：20Q1-24Q1玻璃板块单季营收及增速 17

图43：16-23年玻璃板块归母净利润及增速 18

图44：20Q1-24Q1玻璃板块单季归母净利润及增速 18

图45：16-23年玻璃板块毛利率、净利率和期间费用率 18

图46：20Q1-24Q1玻璃单季毛利率、净利率和期间费用率 18

图47：16-23年玻璃板块期间费用率 19

图48：20Q1-24Q1玻璃单季期间费用率 19

图49：16-23年玻璃板块经营性净现金流及增速 20

图50：20Q1-