国防军工行业专题报告：军工行业短期承压，航海装备景气上行.pdf

国防军工/行业专题报告/2024.05.13

军工行业短期承压，航海装备景气上行

证券研究报告

投资评级:看好(维持)国防军工行业2023及2024Q1业绩报告综述

最近12月市场表现核心观点

国防军工沪深300❖国防军工行业2023年营收增速排名靠前，2024Q1行业利润承压：2023

上证指数年，国防军工行业营收5872.08亿元，在31个申万一级行业中排名25；营收

5%

增速为4.91%，排名第10；归母净利润为318.67亿元，排名第20；归母净利

-3%

润同比增速为2.82%，排名第15。2024Q1，国防军工行业营收1104.52亿元，

-11%

在31个申万一级行业中排名27；营收增速为2.33%，排名第14；归母净利润

-19%

为65.91亿元，排名第23；归母净利润同比增速为-15.39%，排名第20。

-26%

-34%

❖航空装备营收稳定增长，航天装备景气度短期走弱：航空装备，自2020

年至2023年均实现了10%以上的营收增速，2020Q1至2024Q1季度营收也同

比连续增长。行业景气度凸显。航天装备1营收分别同比下降

分析师佘炜超

SAC证书编号：S01605220800022.1%/25.7%，归母净利润下降43.5%/46.4%，毛利率表现稳中向好，未来卫星

shewc@互联网产业链突破有望带动行业上行。

❖航海装备行业扭亏为盈，军工电子地面兵装利润下行：航海装备，

相关报告

1.《低空经济未来已来，近万亿市场待1营收分别同比增长19.6%/52.1%，归母净利润同比增长

释放》2024-04-30345.3%/207.0%，实现盈利。军工电子1营收分别同比减少

2.《国防军工周报(2024/02/17-2.9%/25.7%，归母净利润减少29.3%/49.9%，毛利率同比小幅下滑1.3%/2.6%。

2024/02/24)》2024-02-25地面兵装1营收分别同比下降20.1%/17.4%，归母净利润同比下

3.《国防军工周报(2024/01/27-降26.8%/37.3%。行业毛利率略有提高，但整体景气度暂时处于较低水平。

2024/02/03)》2024-02-04

❖投资建议：航空装备受益于低空经济或将迎来更广阔增长空间，航海装备景

气度稳健上行，航天装备及军工电子或将受益于卫星互联网突破以及军工信

息