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公司治理GONGSIZHILI

技术创新、股权集中度与市值管理绩效关系研究

———来自创业板的实证证据

■邓浩宇梁朗

摘要：以2010—2020年创业板上市公司数据为样本，探究技术创新和股权集中度对市值管理绩效

的影响路径。通过运用主成分分析法，计算企业市值管理绩效，分析股权集中度在技术创新与市值管理

绩效之间产生的调节效应；进一步分析技术创新对市值管理所包括的价值创造、价值实现、价值经营三

个环节的影响。研究结果表明：技术创新能显著提升市值管理绩效；股权集中度对技术创新与市值管理

绩效的关系具有显著的正向调节效应；技术创新能显著正向促进市值管理的价值创造和价值实现环节，

且滞后效应逐年增强，而与价值经营环节之间不存在显著的相关性。基于有效实施市值管理在于回归价

值创造本源，提出建议：重视企业技术创新；调整股权结构；杜绝“伪市值管理”，回归价值创造本身。

关键词：创业板上市公司；技术创新；股权集中度；市值管理绩