海外宏观研究报告-国际数据跟踪：美国工资报酬增速下滑，储蓄释放维持消费坚挺-240604.pdf

南京证券股份有限公司

南京证券股份有限公司

南京证券股份有限公司

NANJINGSECURITIESCO.LTD2024年6月4日

NANJINGSECURITIESCO.LTD

NANJINGSECURITIESCO.LTD

海外宏观研究报告——国际数据跟踪（5.27-5.31）

[Table_MainInfo]美国工资报酬增速下滑，储蓄释放维持消费坚挺

[Table_IndustryInfo]

美国PCE物价图表⚫摘要

➢美国PCE物价指数下行。4月美国PCE物价指数同比录得2.65%，低于

前值2.7%；核心PCE物价指数同比增速达2.75%，低于前值2.81%。环

比来看，4月PCE物价指数季调环比录得0.26%，低于前值0.34%；核

心PCE物价指数季调环比增速达0.25%，低于前值0.33%，高于Wind

一致预期0.2%。分类来看，耐用品价格下降，跌幅走深；能源以及非耐

PCE物价数据（4月）

用品价格韧性提升；食品和服务价格同比涨幅放缓，且食品价格环比有

PCE当月同比2.65%

核心PCE当月同比2.75%所下跌。展望Q2，从4月下行的CPI和PCE物价指数来看，叠加劳动

PCE季调环比0.26%力市场降温和消费边际趋缓，Q2去通胀有望得到更多进展。

核心PCE季调环比0.25%

数据来源：Wind➢美国个人收入增长放缓，消费在储蓄释放下保持坚挺。4月美国收支情

况：收入增速显著放缓，但储蓄持续释放以支持消费维持相对坚挺。消

费支出中服务消费韧性抬升，商品支出减弱，尤其是耐用品消费明显下

滑。4月美国个人收入状况不佳，主要是因为工资报酬增速的明显大幅

下滑和个人所得税支出抬升导致可支配收入增长放缓。4月美国名义个

人储蓄连续3个月下滑，但环比下滑程度逐步缩减，随着后续收入逐步

走弱，储蓄率还有进一步的下行空间。4月美国名义个人总支出同比和

环比增速均出现走弱，个人消费支出同比增速出现回落。分类来看，服

研究员徐静雅

务消费支出同比韧性抬升，环比仍保持为正，但环比增速小幅下行。耐

投资咨询证书号S0620518010002

用品消费支出大幅减少带动整体商品消费增速回落，非耐用品消费同比

联系方式025

邮箱jyxu@还在正值区间，环比已转负。

研究助理曹世棋➢风险提示：美国经济超预期步入衰退，地缘政治风险，通胀反弹风险，

联系方式025金融部门流动性风险。

邮箱csq@

请务必阅读正文之后的重要法律声明

南京证券股份有限公司

NANJINGSECURITIESCO.LTD