电新行业2024年投资策略分析报告：云程发轫，静水流深.pdf

电新行业2024年中期投资策略

云程发轫，静水流深2024年06月16日

➢2024H1行情复盘：板块整体横盘震荡，估值处于历史底部区间推荐维持评级

2024年上半年板块整体表现较弱，截至5月31日，中信一级电力设备与新能

源板块自2024年以来下跌幅度约2.81%，跑输沪深300指数。

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➢新能源车：增长确定，强者恒强。

当前可以清晰看到：1）锂电产业链的全球化进度是在持续推进的，这既符合当

前我们面临的海外市场经营环境，也是汽车产业发展的必然路径；2）看似庞大

无序的产能扩张，往往会因产业链超额利润消失而进入理性阶段，主要环节的

如电池、6F/电解液、结构件已充分演绎了成本梯度是如何优化行业供需格局。

➢光伏+风电+储能：霾消曙光现，静候春风来。

光伏：基本面底部显现，观察向上信号。全球光伏需求持续向好，主要问题在

于供给侧，供需失衡导致当前光伏主产业链全线亏损。随着主产业链价格接近

触底，基本面底部逐渐显现；并且在发挥市场力量主导出清的同时，政策频繁

出台从供给侧约束以及需求侧刺激两方面予以支持，产能出清有望加速。

风电：需求牵引供给，供给创造需求。需求侧：1）国内：非市场性因素逐渐解

绑，竞配、招标等密集释放，行业需求有望有序释放；2）海外：减排目标和能

源安全推高能源转型速度，海风高成长性全球共振，海外市场潜力较大。供给

侧：重视与需求结构高度匹配，或具备降本增效α的环节。

储能：浪起微澜之间，关注边际改善。1）经济性：成本急剧下跌，IRR逐渐可

观；2）国内：大储招标依旧火热，工商储有望崭露头角；3）美储：电力需求

紧迫性提升，储能并网量有望加速。

➢电力设备：电网新篇章，出海新引擎。

电网已成为全球能源转型最关键的环节，推荐出海、特高压、配网三条主线。

国内特高压建设目标明确，柔直渗透率提升，配网随新能源高比例接入有望迎

来改造升级。海外欧美电网老旧更换需求，新兴国家电网建设需求，海外供需

错配，订单外溢至中国，出口或将打开电力设备企业的成长天花板。

➢低空经济：战略地位前所未有，产业化近在咫尺。

政策上，地方政府密集响应中央号召；产业上，自主可控厚积薄发，eVTOL商

用临门一脚。

➢风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、新增产能/新

技术推进不及预期、原材料价格波动超预期、全球地缘不确定性上升风险等。

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2024E2025E2026E2024E2025E2026E相关研究

300750.SZ宁德时代184.8911.8713.2214.91161412推荐1.电力设备及新能源周：5月新

002709.SZ天赐材料19.070.781.231.67241611推荐能源车交付量均环比上升，消纳红线放开刺

002850.SZ科达利95.385.106.157.69191612推荐

激需求-2024/06/10

300274.SZ阳光电源66.597.318.8210.56986推荐

2.电力设备及新能源周报：固态

688408.SH中信博100.535.376.957.94191413推荐