20230511-银行行业-实体循环在改善-230511-广发证券-13页.pdf

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[Table_Page]跟踪分析|银行

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

银行行业行业评级买入

前次评级买入

实体循环在改善报告日期2023-05-11

[Table_Summary]

[Table_PicQuote]

核心观点：相对市场表现

⚫2023年5月11日，央行公布2023年4月金融数据。社融信贷增量13%

略低于预期（《4月社融前瞻》）。我们点评如下：7%

⚫4月信贷同比多增有限，但不悲观。我们在2月金融数据点评《全年信1%

05/2207/2209/2211/2201/2303/2305/23

贷剩余额度和结构趋势探讨》中预期之后10个月信贷增量同比持平，-5%

而3月新增信贷又大幅多增，所以4月开始信贷同比增量有限是宏观-12%

跨周期调节的应有之义。从累计增量来看，今年前4个月信贷增量-18%

11.14万亿，较22年同期多增2.45万亿，较21年同期多增1.95万银行沪深300

亿；前4个月扣除票据融资且投向实体的人民币贷款累计增量12万

亿，较22年同期多4.62万亿，较21年同期多增2.59万亿（见表5）。

[Table_Author]

分析师：倪军

目前经济恢复主要源自内生消费和服务，会相对缓慢持久，对信贷依赖

SAC执证号：S0260518020004

度较低，并且一季度信贷大幅高增的确对全年信贷需求有一定透支，所

021

以4月份信贷动能回落也是合理的。超预期可能在于去年基数极低情

nijun@

该用户很懒，什么也没介绍

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