AGV智能搬运机器人工程项目资金成本分析.pdf

AGV智能搬运机器人工程项目

资金成本分析

xx有限公司

一、息税前利润—每股利润分析法

将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资

金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫

息税前利润—每股利润分析法（EBIT—EPS分析法），也称每股利润无

差别点法。

息税前利润—每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间

的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进

行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上

融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润

平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情

况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的

最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。

分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，

通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利

润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。

当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增

发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加

长期债务则不利。

所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润

无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。

这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项

目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和

资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项

目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合

的资金结构。

二、比较资金成本法

（一）比较资金成本法概念

比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的

不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准

相互比较确定最佳资金结构的方法。

运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务

筹资；二是具备偿还能力。

其程序包括：

1．拟定几个筹资方案；

2．确定各方案的资金结构；

3．计算各方案的加权资金成本；

4．通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。

（二）比较资金成本法的两种方法

项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。

与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追

加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况

下的运用。

1．初始融资的资金结构决策

项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资

渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资

金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利

用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作

出选择。

2．追加融资的资金结构决策

项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以

及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断

变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。

项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的

要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：

一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比

较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案

与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金

结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。

三、项目背景分析

AGV即:AutomatedGuidedVehicle简称AGV，当前最常见的应用

如:AGV智能搬运机器人或AGV小车，主要功用集中在自动物流搬转运，

AGV智能搬运机器人是通过特殊地标导航自动将物品运输至指定地点，

最常见的引导方式为磁条引导，激光引导，RFID引导等。

电磁感应式:也就是我们最常见的磁条导航，通过在地面黏贴磁性

胶带，AGV自动搬运车经过时车底部装有电磁传感器会感应到地面磁条

地标从而实现自动行驶运输货物，站点定义则依靠磁条极性的不同排

列组合设置。

激光感应式:通过激光扫描器识别设置在其活动范围内的若干个定

们标志来确定其坐标位置，从