交通运输行业市场前景及投资研究报告：低空经济产业链，立体交通体系，拥抱蓝海市场.pdf

[Table_Page]行业专题研究|交通运输

2024年6月19日

证券研究报告

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低空经济产业链（一）

探索立体交通体系，拥抱万亿蓝海市场

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核心观点：

⚫新兴立体经济，万亿蓝海市场，国产逻辑顺畅。低空经济作为新兴产业和未来产业的代表之一，蕴含丰富的商

业和战略价值。据《中国低空经济发展研究报告（2024）》，2023年我国低空经济规模已超过5000亿元，未

来有望在制造、基础设施投入、低空服务运营等三个环节上分别孕育出万亿级别增长空间。通航和城市物流是

当前可预见的两大落地场景，均具备国产逻辑。其中在通航领域，我国有望借助在电动化的产业链优势实现

eVTOL国产化制造突破，进而打破在直升机等低空装备领域的相对弱势地位；而在城市物流方面，我国拥有

全球最大规模的无人机消费市场，从技术布局到生产制造环节均处于全球领先，2023年无人机产业总体规模

已经超过1000亿人民币，2018年-2023年CAGR达到20%以上，当前仍处在高速增长时期。

⚫当前全产业链的发展仍处于早期阶段，政策支持、完善基础设施是现阶段驱动行业前行的两大主要抓手。低空

运营生态环境尚待探索和培育，行业前行一方面需要政策持续鼓励支持托底，另一方面需要搭建设施平台与完

善法律规定为行业基础运行逻辑提供指引。政策端，2024年低空经济首次被写入中央政府工作报告，产业鼓励

政策已在北上广深等一线城市全面出台，部分二三线城市也有相关指引，其余各地的产业支持政策也正在陆酝

酿当中。设施端，核心是打造一个完善的飞行器运行监管体系，除了基站、起降枢纽等基本的硬件设施配套外，

更为重要的是具备通信、导航和监测等功能的城市低空感知系统。由于安全系数的门槛要求差异，当前物流场

景落地进度领先客运，低空无人机配送的大规模推广前景可期。客运方面，我国eVTOL的适航取证进度国际领

先，对于长续航和安全的突破是下一阶段客运落地发展的关键。

⚫投资建议：产业链迭代将带动扭转“小散少难”的行业现状，产融结合提速有望加速行业拐点到来。当前阶段

我国低空经济产业仍存在规模小、应用场景有限、基础设施落后和空域开放程度低的挑战，但产业链持续迭代

之下这一现状将有望得到根本性扭转。伴随政策空白的填补、基础设施和应用场景的完善，现阶段低空经济产

业链的发展动能充沛。各地正在设立的政府引导基金叠加二级市场的火热响应，正在打通制造端和资金端的融

合障碍，行业超线性增长可以期待。低空经济发展的产业链条长、涉及范围广，行业发展尚处于极早期阶段。

诸多环节在从0至1过程中均可迎来独有的发展机遇，从客运到货运，由运营至支持层面诸多环节均有可为空

间。建议关注：中信海直，深圳机场，华夏航空，顺丰控股。

⚫风险提示：政策落地不及预期；基础设施建设不及预期；技术自主性与研发进度不及预期；安全性与经济性不

及预期；市场预期及测算偏差。

识别风险，发现价值

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