保险行业基本面梳理96：如何展望2024人身险负债成本？.pdf

行业研究|专题报告

目录

23年负债成本波动幅度较大4

修正后负债成本如何？6

如何展望后续负债成本？9

风险提示12

图表目录

图1：以样本数据来看，截至2023年寿险业负债成本约为2.4%4

图2：分组来看，代表大型保险公司的小组1负债成本波动较大4

图3：2023年保险定价利率下调发生在8月份5

图4：2023年新单保费主要集中于上半年5

图5：2023年下半年新单占总保费比例大多在10%以下5

图6：以中国人寿2023年年报为例，上市险企通常会披露价值的敏感性数据6

图7：修正后，2023年人身险行业负债成本约为3.6%8

图8：大型保险公司在资金成本上更具优势8

图9：2023年中小型保险公司保费收入增长更快（单位：亿元）9

图10：当前普通型人身险定价利率相对10年期国债收益率较高9

图11：人身险保费形成过程原理10

图12：若7月开始下调预订利率，预计小组1负债成本仅小幅下降11

表1：样本公司中，在2023年使用新会计准则的保险公司列表5

表2：监管在银保渠道推行“报行合一”6

表3：上市险企有效业务价值对于投资收益率+50BP敏感性6

表4：通过敏感性测算负债成本7

表5：针对2023年数据进行性修正后的负债成本7

表6：定价利率由3.5%下降至3.09

表7：负债成本测算假设10

请阅读最后评级说明和重要声明3/14

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23年负债成本波动幅度较大

图1：以样本数据来看，截至2023年寿险业负债成本约为2.4%

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资料来源：公司公告,长江证券研究所

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按照此前测算方式，截至2023年，寿险业负债成本约2.4%左右。根据监管要求，健

康经营的保险公司需要披露年度报告及季度偿付能力报告，在样本选择方面我们进行了