中国汽研-市场前景及投资研究报告-用车检测、后市场，汽车技术服务龙头.pdf

汽车技术服务中国汽研（601965.SH）买入-A(首次)

向在用车检测、后市场进军，汽车技术服务龙头再出发

2024619/

年月日公司研究深度分析

公司近一年市场表现投资要点：

公司是汽车技术服务领域领军型企业，其以法规标准为抓手，构筑

ToG/ToB/ToC三位一体稀缺影响力。19-23年公司技术服务业务收入CAGR

超22%，营收占比超80%。公司定位“政府助手”（ToG）、“车企帮手”(ToB)、

“消费者顾问”（ToC），牵头制定行业标准、提供车辆检测服务、深入了解

消费者需求，通过咨询、检测、认证等技术服务方式进行变现。服务产生数

据，数据积累推动服务能力提升，这种螺旋成长模式构筑了企业护城河。

产业变革与竞争加剧，汽车行业“卷产品”、“卷研发”，为技术服务行业

市场数据：2024年6月19日

增长提供了基础。近年来，“新四化”产业变革、自主品牌及供应链崛起，

收盘价（元）：17.84

我国汽车行业研发投入持续增加。2019至2023年，A股汽车行业研发总支出

总股本（亿股）：10.03

CAGR超过18%，且行业研发费用率从2.74%提升至3.90%，+1.16ptc。整车及

流通股本（亿股）：9.87

零部件企业纷纷加大研发投入，为相关技术服务业务增长提供了基础。

流通市值（亿元）：176.17

新能源、智能网联汽车标准体系正加速建立，行业监管将会呈现新特征，

有望推动汽车检测服务行业进入新阶段。新能源、智能网联汽车检测项目向

基础数据：2024年3月31日

电磁兼容、软件测评、信息安全等领域延伸，单车型检测内容显著高于传统

每股净资产（元）：6.98

燃油车。2023年公布的《智能网联汽车标准体系》包括126项标准法规，其

每股资本公积（元）：1.81

中44.44%已经处于报批与发布状态，标准体系出台正在提速。智能网联汽车

每股未分配利润（元）：3.61

监管将从“产品准入”向“使用管理”延伸，以汽车安全沙盒监管、新能源

资料：最闻

汽车运行安全性能检验规程等为代表的新监度与规范正在稳步推进。检

测项目与监管方式上的新动向，有望促进汽车检测及技术服务行业发展。

公司业务纵横拓展，构建可持续增长模式。纵向挖掘服务深度提升价值

量，横向丰富服务内容加大客户群。公司业务已经从新车型技术服务开始向

新能源汽车在用车检测、后市场业务延伸，剑指汽车全生命周期管理。

1）纵向构建“测试设备+测试服务+解决方案”一体化服务模式，贯穿