房地产行业2024年下半年投资策略：政策力度空前，行业基本面加速修复可期-240613.pdf

房地产行业

房地产（标配，维持）

政策力度空前，行业基本面加速修复可期

投策

略

房地产行业2024年下半年投资策略

资

策报2024年6月13日投资要点：

略告

推荐近几年板块及个股的下跌行情已经较充分考量及反映悲观预期。行

业当前处于大范围洗牌出清阶段，叠加刺激政策带来的行业基本面

分析师：何敏仪

修复，行业进入新一轮发展周期，迎来估值提升可期。

SAC执业证书编号：

S0340513040001板块估值修复，短中期催化因素包括：1.优化、刺激政策的持续加

电话：0769码叠加，改善市场预期；2.房企融资情况改善，逐步化解债务危机；

邮箱：hmy@3.政策成效逐步体现，楼市基本探底回升；4.房企盈利能力及业绩

的修复。

而中长期来看，板块估值修复主要催化因素包括：1.行业进入新发

展模式，房企过去极力加杠杆扩规模情况改善；2.经历了近几年大

范围洗牌出清后，行业竞争格局更优，这将带来行业整体估值向上

修复；3.剩下的经营稳健房企安全性更好，现金流情况也将更好；

行行4.剩存之优秀者更有利于提升市场占有率，后续较行业更早实现业

业业房地产（申万）指数走势绩修复，并且业绩修复弹性更高，这将带来优质个股估值更高的向

研研

上弹性。

究究整体我们认为，4月底至5月中旬房地产板块及个股的向上修复行情，

更多是政策优化提振市场信心，带来估值修复。而较迅速及较大力

度的反弹行情后，5月下旬开始板块有所调整。我们认为后续板块将

可能再度储力上行。第二波的向上修复行情将可能是地产行业基本

面逐步修复，政策成效逐步兑现带动。而第三波向上修复行情将可

资料来源：Wind，东莞证券研究所能需要上市房企整体业绩及盈利能力改善来带动。

建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企

相关报告业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、

万科A（000002）、城建发展（600266）、招商蛇口（001979）等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，地方政府救市政策落实

及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市

较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，

暴雷现象持续出现；购房需求及信心不足。

证证

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