日本食品饮料行业及龙头企业深度解析精选版.doc

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一、时过境迁：人口拐点显现，成熟市场确立

（一）人口拐点显现，昔日繁荣难以为继

2008年日本人口数量触顶下滑，经济长期处于低迷状态。日本人口总量自90年代起增长缓慢，在2008年触顶后下滑，在人口萎缩、结构老化的体系中，经济亦难回昔日繁华。2000-2017年的多数年份里日本GDP增速低于1%，部分年份仍有负增长，居民家庭收入中位数从2000年的500万日元/户下滑到2017年442万日元/户，降幅达11.6%，中产阶级占比亦有所萎缩。

（二）行业空间见顶，增长遭遇瓶颈

受人口、经济、收入等多方面因素影响，日本多数食品饮料子行业增长缓慢甚至下滑。受老龄化及