石油石化行业：OPEC%2b部分条款不及预期引发油价下跌，中长期油价仍有望高位运行-240610.pdf

证券研究报告2024年6月10日湘财证券研究所

行业研究石油石化行业分析报告

OPEC+部分条款不及预期引发油价下跌，中长期油价仍有望高位运

行

相关研究：核心要点：

1.《原油价格下跌，OPEC+推迟原油价格

关键会议》2023.11.27近期原油价格下降。截至2024年6月7日，布伦特原油期货结算价为79.62

2.《红海局势紧张叠加OPEC+减美元/桶，相较于一个月前下跌了3.96美元/桶；WTI原油期货结算价为75.53

美元/桶，相较于一个月前下跌了3.46美元/桶。

产，原油价格高位运行》

2024.2.23OPEC+部分条款不及预期引发油价下跌，中长期油价仍有望高位运行。2024

年6月2日，OPEC+（石油输出国组织及其盟友）会议声明，将2023年4

月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年底，将2023年11月

行业评级：增持宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至2024年9月底，2024年10月

至2025年9月，将根据市场情况逐步取消这220万桶/天的自愿减产措施。

近十二个月行业表现

这意味着从今年第四季度开始，部分原油产能或将重返市场，受此影响，

原油价格在6月3日出现较大幅度下跌。此后，沙特部长表示若市场走弱，

OPEC+可以暂停或者逆转原油产量以提振油价，再叠加欧洲央行五年来首

次降息，原油价格随之有所回升。中长期来看，由于OPEC+主要产油国财

政平衡油价预计处于80美元/桶以上的位置，原油价格预计仍有望维持相

对高位运行。

原油供需情况

%1个月3个月12个月库存：美国原油总库存整体较年初略有回升，但仍处于历史低位。截至2024

相对收益-2.5-1.69.3年5月31日，美国原油总库存为8.26亿桶，库存相较于年初上升0.39亿

绝对收益-4.8-0.33.6桶。战略储备原油库存在经历了2022年大幅下降后，2024年至今略有上

注：相对收益与沪深300相比升。截至5月31日，美国战略储备原油库存为3.70亿桶，库存相较于年

初上升0.15亿桶。商业原油库存4.56亿桶。

供给端：截至2024年5月31日，美国原油产量为1310万桶/天，相较于

分析师：顾华昊一个月前持平。2024年4月，OPEC（欧佩克）原油产量2657.5万桶/天，

证书编号：S0500523080001相较于2024年3月下降4.8万桶/天。2024年4月，俄罗斯原油产量930

Tel：(8621万桶/天，相较于2024年3月下降15万桶/天。

Email：ghh07400@需求端：截至2024年5月31日，美国炼厂用于精炼的原油投入量为1714.4

万桶/天，相较于一个月前上升119.6万桶/天，美国炼油厂开工率95.4%，

地址：上海市浦东新区银城路88号相较于一个月前上升6.9%。6月6日，中