食品饮料行业徽酒专题：消费升级延续，龙头韧性充足-240613.pdf

行2024年06月13日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│食品饮料上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

专徽酒专题：消费升级延续，龙头韧性充足食品饮料沪深300

题10%

研➢消费升级+龙头市占率提升，徽酒景气领先白酒行业

究0%

2023年安徽白酒市场规模约390亿元，安徽省规划到2025年白酒企业营

业收入达500亿元。安徽省酒业协会数据显示2023年安徽省规模以上白酒-10%

营业收入达153.78亿元，同比增长16.50%，增速高于安徽白酒市场整体，

-20%

徽酒市场集中度提升。安徽白酒市场竞争较激烈，2023年省内品牌占比接2023/62023/102024/22024/6

近70%，其中古井贡酒/口子窖/迎驾贡酒分别占比25.64%/11.54%/10.26%，

呈现一超两强格局，省外品牌中贵州茅台/五粮液占比均为6.41%左右。作者

➢展望2024H2：安徽整体需求略有放缓，龙头韧性充足分析师：邓周贵

安徽整体需求略有放缓，徽酒龙头错位竞争，韧性充足。宴席需求来看，执业证书编号：S0590524040005

2024年宴席市场需求在高基数下表现平淡，根据名酒研究所，五一期间多邮箱：dzhg@g

地宴席消费减少约30%，该部分需求通过餐饮等小型聚会等得到部分补充，分析师：徐锡联

根据安徽日报，五一假期间安徽市场餐饮实现较高增长，省级监测的13家执业证书编号：S0590524040004

餐饮企业收入同比增长148.43%。商务需求来看，近两年安徽固定资产投资邮箱：xuxl@g

累计同比增速有所放缓，宏观经济弱复苏的背景下，预计2024年下半年白分析师：刘景瑜

酒商务需求弱复苏趋势延续。执业证书编号：S0590524030005

➢古井贡酒：看好公司全价格带产品布局与品牌优势邮箱：jyl@

白酒行业竞争加剧，名优白酒集中度提升，古井贡酒管理层具有战略眼光

和领先市场的渠道运作能力，在白酒整体需求弱复苏的背景下，渠道操作联系人：吴雪枫

稳扎稳打，有望带领公司穿越周期。产品策略角度，公司以全价位带产品邮箱：wxuef@

布局推进增长，坚守产品价格，坚守古20次高端品牌定位，根据今日酒价

数据，1月古5/古8/古20批价略有下行，2月节后批价分别重回

103/225/490元；全国化策略上，公司目前全国化覆盖率已达70%以上，其

中省内外结构占比为6:4。公司重点布局苏鲁豫浙冀市场，逐步向全国其他

地区辐射，打造规模省区、规模市场、规模客户、规模网点，稳步推进全国

化战略。

➢迎驾贡酒：洞6、洞9产品势能向上，看好省内扩张