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改进的财务分析体系

（一）改进的财务分析体系的主要概念

1．资产负债表的有关概念

基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益

其中：净经营资产=经营资产-经营负债

净金融负债=金融负债-金融资产

与传统分析体系相比，主要的区别是：

（1）区分经营资产和金融资产。经营资产是指用于生产经营活动的资产。与总资

产相比，它不包括没有被用于生产经营活动的金融资产。严格说来，保持一定数额的现

金是生产经营活动所必需的，但是外部分析人无法区分哪些金融资产是必需的，哪些是

投资的剩余，为了简化都将其列入金融资产，视为未投入运营的资产。应收项目大部分

是无息的，将其列人经营资产。区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果

能够取得利息则列为金融资产。例如，短期应收票据如果以市场利率计息就属于金融资

产；否则应归入经营资产，它们只是促进销售的手段。只有短期权益性投资是个例外，

它是暂时利用多余现金的一种手段，所以是金融资产，应以市价计价。至于长期权益性

投资，则属于经营资产。

（2）区分经营负债和金融负债。经营负债是指在生产经营中形成的短期和长期无

息负债。这些负债不要求利息回报，是伴随经营活动出现的，而非金融活动的结果。金

融负债是公司筹资活动形成的有息负债。划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利

息要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入经营负债；如果是有息的，则属于金

融活动，应列为金融负债。

金融负债减去金融资产，是公司的“净金融负债”。简称“净负债”。这里有一个重

要的概念，就是金融资产是“负”的金融负债。它可以立即偿债并使金融负债减少。公

司真正背负的偿债压力是借入后已经用掉的钱即净负债。净负债是债权人实际上已投人

生产经营的债务资本。

2．利润表的有关概念

基本等式：净利润=经营利润-净利息费用

其中：经营利润=税前经营利润×（1-所得税税率）

净利息费用=利息费用×（1-所得税税率）

改进的财务分析体系对收益分类的主要特点是：

（1）区分经营活动损益和金融活动损益。金融活动的损益是净利息费用，即利息

收支的净额。金融活动收益和成本，不应列入经营活动损益，两者应加以区分。利息支

出包括借款和其他有息负债的利息。从理论上说，利息支出应包括会计上已经资本化的

利息，但是实务上很难这样去处理，因为分析时找不到有关的数据。资本化利息不但计

入了资产成本，而且通过折旧的形式列入费用，进行调整极其困难。利息收入包括银行

存款利息收入和债权投资利息收入。如果没有债权投资利息收入，则可以用“财务费用”

作为税前“利息费用”的估计值。金融活动损益以外的损益，全部视为经营活动损益。

经营活动损益与金融活动损益的划分，应与资产负债表对经营资产与金融资产的划分保

持对应。

（2）经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外

收支。主要经营利润是指企业日常活动产生的利润，它等于销售收入减去销售成本及有

关的期间费用，是最具持续性和预测性的收益；其他营业利润，包括资产减值、公允价

值变动和投资收益，它们的持续性不易判定，但肯定低于主要经营利润；营业外收支不

具持续性，没有预测价值。这样的区分，有利于评价企业的盈利能力。

（3）法定利润表的所得税是统一扣除的。为了便于分析，需要将其分摊给经营利

润和利息费用。分摊的简便方法是根据实际的所得税税率比例分摊。严格的办法是分别

根据适用的税率计算应负担的所得税。后面的举例采用简单办法处理。

（二）调整资产负债表和利润表

根据上述概念，重新编制的ABC公司经调整的资产负债表和利润表见表2—10和表

2—11。

表2—10调整资产负债表

编制单位：ABC公司2006年l2月31日单位：万元

年末年初年末年初

经经营资产净负债及股东权益

余额余额余额余额

经