中外评级机构房地产开发企业信用评级体系比较.pdf

一、概述

自98年“房改”以来，中国房地产行业进入市场化发展阶段。2003年，《国务院关于促进房地产市场持续健康

健康发展的通知》把房地产业列为国民经济的“支柱产业”，中国房地产市场开始快速发展。2016年以来，中国房地

产市场经历了“史上最严调控”，确定了“房住不炒”的主基调及“稳房价、稳地价、稳预期”的指导方针，并提出了构

建房地产市场长效调控机制。由于国情不同，国内房地产市场与国外房地产市场存在较大差异，如何科学地衡量房

地产开发企业的信用风险是值得我们探讨的问题。

本文分别对国际三大评级机构和国内主要评级机构的房地产开发行业信用评级体系进行横向对比，重点分析国

际三大评级机构的评级框架，以及国内外评级机构在评级方法与模型上的相同与不同之处，所涉及资料见表1。

表1：中外评级机构房地产开发行业信用评级方法与模型一览

评级机构名称简称评级方法与模型名称发布时间

KeyCreditFactorsForTheHomebuliderAndRealEstate2018-01-26

SPGlobalRatings标普

DeveloperIndustry（2020-02-06更新）

MoodysInvestorsService穆迪RatingMethodology:HomebuildingAndPropertyDevelopment2014-02-03

Industry（2020-04-03更新）

FitchRatings惠誉Corporates-SectorNavigator:ChineseHomebuilders2020年5月更新

中诚信国际信用评级有限责

中诚信中诚信国际房地产住宅开发行业评级方法与模型2019-08-01

任公司

房地产企业信用评级方法

联合资信评估有限公司联合2019-08-01

房地产企业主体信用评级模型（打分表）

中证鹏元资信评估股份有限房地产企业主体长期信用评级方法

鹏元2016-06-06

公司房地产企业主体长期信用评级模型

东方金诚国际信用评估有限

东方金诚房地产企业信用评级方法及模型2019-08-01

公司

大公国际资信评估有限公司大公房地产企业信用评级方法2019-08-01

上海新世纪资信评估投资服房地产开发行业信用评级方法2015-12-03

新世纪

务有限公司工商企业评级模型（房地产开发）2019-09-02

注：本文未对作者所在单位远东资信的住宅地产（商业地产）行业企业评级方法与模型进行讨论（虽然远东资信同样对外发布了

相关评级技术文件）

资料来源：各评级机构官网，远东资信整理

二、评级对象比较

标普、穆迪和惠誉使用GICS全球行业分类标准，而国内评级机构大