A股策略专题报告：成长已经领跑市场-240616.pdf

成长已经领跑市场

——A股策略专题报告

证券研究报告

分析师李美岑核心观点

SAC证书编号：S0160521120002

limc@❖回顾：2024年4月《出海与泛红利资产共舞》抓住市场主线，4月底《5月成长

占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地产行情的启示》提示地

分析师张日升产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》提示TMT机会，系列

SAC证书编号：S0160522030001报告把握股市风格轮动节奏。

zhangrs@❖经济偏稳，大盘底部位置，结构性行情，看好成长领跑。本周市场延续震

荡，3000点附近投资者惜售情绪明显，若无外部冲击难破关键点位；经济平

分析师任缘

稳，对于市场的影响和驱动有限，风险偏好触底回升，通信、计算机、电子、

SAC证书编号：S0160523080001

传媒本周全部位列行业表现前5，成长已经领跑市场。5月26日我们在周报

renyuan@

已经汇报《成长股启动需要什么条件》：1）美国通胀环比数据回落至0.2%；

联系人张洲驰2）美联储降息有望拉开A股指数行情；3）产业政策催化。当下条件1和3已

zhangzc@经开始兑现发酵（美国5月核心CPI环比季调数据降至0.2%/PPI环比-0.2%、

国家大基金三期成立，注册资本3440亿元，将重点投资AI芯片产业、英伟达

引爆海外创新热潮与资本开支，带动算力产业链景气和业绩），符合我们5月

5日二季度市场策略《成长有望领跑》的判断。配置层面，继续看好哑铃策略

相关报告回归，尤其哑铃策略的TMT一端。1）红利端，从红利价值向红利质量切换，

1.《北向流入TMT板块43亿元——全胜率角度考虑，景气向上时红利质量领跑；赔率角度，红利质量相对PB、拥

球资金观察系列110》2024-06-15挤度、基金持仓占比的向上抬升空间更大。2）成长端，TMT赔率占优。关注

电新、电子（苹果链、PCB）、AI、低空经济（中国民用无人机全球首次珠峰

2.《新共识正在形成——“美”周市场

6000米物资运输）、算力（华为芜湖数据中心正式开服）、卫星互联网（中国

复盘（6月第3周）》2024-06-15卫星互联网落地泰国）、机器人（马斯克表示人形机器人将成为工业主力）。

3.《等风起——A股策略专题报告❖美国通胀压力缓和，市场类似19年，利于权益表现。本周海外最核心信号

》2024-06-10为5月美国核心CPI环比季调数据降至0.2%（上月从0.4%降至0.3%），重要

通胀数据连续两个月下行，令降息路径更加清晰，主要市场应声大涨。今年市

场演绎类似于2019年“交易降息预期-降息预期落空-降息实际落地”三个阶

段，核心逻辑链条为“美国通胀回落-美联储降息-降息导致美国经济强