- 1、本文档共25页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
食品饮料/调味发酵品Ⅱ
公
司
研天味食品(603317.SH)川调龙头初长成,长期增长潜力可期
究
2024年06月30日
——公司首次覆盖报告
投资评级:增持(首次)
日期2024/6/28
当前股价(元)11.41底料川调双点发力,川调龙头初长成,首次覆盖给予“增持”评级
公一年最高最低(元)15.99/10.02公司渠道端B端、C端并举,不断丰富产品及品牌矩阵,寻找新的增长点。我们
司总市值(亿元)121.53预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元,分别
首
次流通市值(亿元)121.38同比+19.4%、+19.5%、+17.1%,EPS分别为0.51、0.61、0.72元,当前股价对
覆总股本(亿股)10.65应PE分别为22、19、16倍,首次覆盖给予“增持”评级。
盖
报流通股本(亿股)10.64行业透视:行业混战结束,长期看品类多元、渠道融合的复调公司有望突围
告
近3个月换手率(%)27.01复调行业短期发展节奏略有扰动,长期BC端发展逻辑不变。1、从行业空间的
角度来看,我们认为复调行业长期发展逻辑没有发生变化。但从发展节奏上来看,
股价走势图出现了两点变化:(1)行业量增为主要增长驱动力;(2)B端渠道发展的重要性
有所提升;2、从供需角度来看,复调行业结束混战,步入格局优化新阶段。我
天味食品沪深300
16%们认为在混战中具备领先优势的龙头企业有望加速收割市场份额,并在需求复苏
8%之际优先受益,行业并购不断涌现为格局优化的标志性事件;3、对标日本味之
0%素发展之路,从长期来看,我们认为品类多元、渠道融合的复调公司有望突围。
-8%
-16%展望未来:内生外延并举,渠道产品同步推进支撑收入增长
-24%
站在当前时点,我们对天味食品的收入增长驱动因素进行拆分,增长动力主要包
开-32%
源2023-062023-102024-02括两个方面:(1)内生增长:产品+渠道支撑公司内生增长。产品方面公司夯实
证数据:聚源全国大单品战略,同时不断开发地域特色的区域大单品,有望实现产品驱动;同
券
时长期来看,公司有望以团餐渠道为切入口,试水预制菜业务,寻找第二增长曲
证
券线;渠道方面,公司以C端为基本盘,全国化布局仍有较大的空间,同时重视
研布局大B、小B、电商等占比相对较低的渠道,公司专门成立电商事业部,以大
究
报红袍品牌重点突破线下小B渠道,食萃品牌补齐线上小B渠道;(2)外延发展:
告
主要包含向外并购和投资,公司有望通过并购及投资等方式补齐产品及渠道,实
现产品及渠道的多元化,打造多品牌矩阵。
风险提
您可能关注的文档
- 2024年电新行业市场前景及投资研究报告:风电箭在弦上,出口可期,储能.pdf
- TCL科技-市场前景及投资研究报告-显示业务周期上行,份额提升共振.pdf
- 爱博医疗-市场前景及投资研究报告-高端晶状体放量,眼科平台公司增长.pdf
- 保险行业2024年投资策略分析报告:出谷乔迁,云销雨霁.pdf
- 北新建材-市场前景及投资研究报告-两翼业务收获期,驱动业绩,高确定性增长.pdf
- 财通证券-市场前景及投资研究报告:浙江区域优势显著,资管业务规模提升.pdf
- 房地产行业市场前景及投资研究报告:消费类REITs估值方法.pdf
- 飞龙股份-市场前景及投资研究报告-电子水泵,民用领域,二次成长曲线.pdf
- 基础化工行业市场前景及投资研究报告:福建加快新材料推广应用,维生素、R32、涤纶短纤价格.pdf
- 建筑材料行业市场前景及投资研究报告:北京优化地产政策,年中淡季.pdf
文档评论(0)