中国电建 -工程承包与勘测设计 从电站及矿看电建重估价值.pdf

公司报告|公司专题研究

中国电建（601669）证券研究报告

2024年06月26日

投资评级

从电站及矿看电建重估价值行业建筑装饰/基础建设

6个月评级买入（维持评级）

工程承包与勘测设计：能源电力维持较高景气，或将充分受益于雅鲁藏布当前价格5.48元

江下游水电项目目标价格8.5元

年初以来，能源电力工程新签持续高增，传统水利工程业务不断巩固，24

年1-5月，公司新签合同金额同比增长6.78%，其中，能源电力/水资源与基本数据

环境/基础设施新签合同同比分别+28.06%/-1.29%/-29.94%，基建类订单持A股总股本(百万股)17,226.16

续下滑，工程业务结构持续优化。我国“十四五”规划和2035年远景目

流通A股股本(百万股)13,071.53

标提出，对雅鲁藏布江下游水电进行开发。我们估算雅鲁藏布江下游水电

项目投资额预计在10261亿元左右。公司作为全球水利水电行业的领先A股总市值(百万元)94,399.35

者，承担了国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的施工流通A股市值(百万元)71,631.96

建设任务，约占全球50%以上的大中型水利水电建设市场。曾参与了长江每股净资产(元)7.72

三峡水电站等举世瞩目的水电工程项目。我们认为公司作为水利水电建设资产负债率(%)78.22

龙头或承担主要的规划勘察设计及施工任务，我们预计公司工程承包与勘

一年内最高/最低(元)6.08/4.45

测设计板块或将充分受益，在中长期迎来显著提升。

作者

电力投资与运营：新增装机大幅提升，新能源投资仍保持较高强度

截至23年末，公司控股并网装机容量2718.85万千瓦，同比增长33.4%；鲍荣富分析师

23年公司电力运营业务资产总额达到1952亿，占公司全部总资产比例达SAC执业证书编号：S1110520120003

baorongfu@

16.91%。公司坚持“控制规模、优化结构、突出效益”原则，加强电力投

王涛分析师

资项目全生命周期的管理，加快推进以风电、太阳能光伏发电、水电等清