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宏观研究
正文目录
1经济总量修复与结构性改善3
1.1宏观总量稳步复苏3
1.2经济呈现结构性改善5
1.3M2高增长与通胀低增长的悖论6
2房地产下行周期，消费成扩内需重要抓手10
2.1制造业表现强劲10
2.2房地产市场的新特征13
2.3消费品以旧换新催生市场潜力17
2.4出口增速或维持韧性20
3中国经济日本化与产能过剩探讨22
3.1中国经济不会日本化22
3.2产能过剩是行业发展期的常态24
3.3发展新质生产力26
4投资建议27
5风险提示28
图表目录
图1我国GDP同、环比表现（%）3
图2我国不同产业同比表现（%）4
图3制造业同比增速领先（%）4
图4我国通胀长期处于低位（%）5
图5当月新增社融规模近五年同期比较（亿元）6
图6M1、M2及其剪刀差（%）6
图7居民和企业新增人民币贷款同比（亿元）9
图8非金融部门存款累计值（亿元）9
图9我国商业银行净息差（%）10
图10制造业、基建和房地产业投资同比（%）11
图11制造业分项同比增速（%）11
图12制造业PMI新出口订单指数（%）12
图13制造业PMI生产和新订单指数（%）12
图14房地产开发投资完成额累计同比（%）13
图15房屋新开工、竣工、施工面积同比（%）13
图16全国各地二手住宅租金价格指数15
图17中国城镇居民人均可支配收入累计同比（%）16
图18我国期房和现房销售同比增速（%）16
图19商品房销售额扣减土地购置费占GDP比重（%）17
敬请阅读末页之重要声明1
宏观研究
图20社零总额同比增速（%）18
图21餐饮收入消费和商品零售消费累计同比增速（%）18
图22我国出口金额同比增速（%）20
图23我国对主要出口地出口金额（万美元）21
图24欧美制造业景气度提升（%）21
图25新增房地产贷款累计值（亿元）22
图26美元兑人民币中间价（CNY/USD）23
图27我国刚和生铁产量（万吨）25
表1GDP不变化、M2及其比值（亿元，%）7
表2中国城镇人口及同比（万人，%）14
表3消费占GDP比重（亿元，%）20
敬请阅读末页之重要声明2
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