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一、行情回顾:反复筑底,夯实底部
二、创新药步入产品力驱动周期,修复行情有望开启
三、恢复主线推荐需求回暖和效率提升两大方向
目录
四、投资建议
五、风险提示
一、行情回顾:反复筑底,夯实底部
1.1复盘:反复筑底
图1医药生物产业第二个周期:多重因素扰动,医药生物行业指数呈反复筑底走势
长维度:医药生物经历由破而立蜕变式发展10.00%高位盘整创新药评估体系转向至以临床价值为中心
第一个周期(2015-2020):创新药快速发展
的繁荣时代
0.00%
➢政策、资本、人才聚集,产业趋势+流动性
➔大级别行情
-10.00%
第二个周期(2020-至今):回归科学本源
的真创新时代
-20.00%
➢评估体系转向以临床价值为核心,审评门槛
提升+疫情高基数➔市场回调,消化产业政
-30.00%
策变化和高估值
➢高位盘整+回调周期已持续近4年46%
-40.00%
短维度:开启筑底行情
第一轮:2023Q3,受到海外新药研发读出
-50.00%反
多项优秀临床数据及GLP-1药物销售超预期
弹
催化下的海外映射行情,同时,利润下滑大
-60.00%
幅收窄。但受医疗反腐和美国生物安全草案
事件影响,反弹行情被打断。
第二轮:2024.4,围绕业绩恢复的基本面驱
医药生物(申万)
动行情。
资料来源:Wind、湘财证券研究所
1.2复盘:反弹后回调
医药生物反弹幅度位列全市场一级行业第一位原料药、生科及化药反弹居前,跑赢医药指数5pct以上
图2医药生物反弹幅度位列首位(%)图3药品制造产业链行业反弹居前(%)
资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所
备注:区间2024.4.19-2024.5.9;行业分类取自申万一级行业分类备注:区间2024.4.19-2024.5.9;行业分类取自申万一级行业分类
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