【华福固收】季末流动性与短端利率怎么看-240623.pdf

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固收定期研究

2024年6月23日

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【华福固收】季末流动性与短端利率怎么看

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团队成员

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投资要点：分析师:徐亮

执业证书编号：S0210524040003

为呵护税期流动性平稳，央行于6月18-19日加大逆回购投放量至邮箱：xl30484@

860亿元、2780亿元，但6月20-21日税期缴款日央行将逆回购投放

量降至200亿元、100亿元，资金价格大幅上涨，出现隔夜与7天利Table_First|Table_Contacter

流率倒挂的现象，R007超过2%。

动本周资金面边际收敛主要受税期缴款和政府债缴款叠加影响，央行

性的流动性支持力度低于2020年、2023年，但高于2021年、2022年。

周与2023年同一时期对比，可以看到2023年税期也出现隔夜与7天利

报率倒挂现象。与2023年不同的是，今年流动性分层现象较弱，非银

资金依旧较为充裕，6月17-20日R007与DR007利差都处于很低水平，

说明目前回表压力不大，但6月21日在央行逆回购投放再次缩量时

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R007价格从1.92%上行至2.04%，非银资金面偏紧。下周为本月最后

一周，跨季压力下预计资金面波动加大，但随着税期缴款结束且下相关报告

周政府债缴款规模较6月前三周明显下降，如果央行像往年一样提1.《当前什么投资策略比较好》

华福证券

供较多的流动性支持，预计资金面波动有限。2024.06.23

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