电动两轮车行业市场前景及投资研究报告：行业整合，马太效应，强者恒强，创造Alpha机会.pdf

2024年7月2日

电动两轮车行业1

目录

中国市场：行业迎来新发展、新机遇，三大驱动力推动销量稳中向上4

（一）新国标置换需求仍未完全释放4

（二）以旧换新政策利好，巨大保有量夯实置换需求7

（三）新增需求：ToC和ToB端均贡献销售增量7

预测电动两轮车中国市场销量稳中向好10

海外市场：海阔凭鱼跃，天高任鸟飞11

海外市场对于电动两轮车的需求稳步增长11

中国作为最大的两轮车制造国，出口量逐年攀升12

主要出口市场：东南亚及欧美13

海外业务的扩张有望提升两轮车企的盈利能力19

电动两轮车：行业整合正当时，寻找α机会20

行业竞争进入新阶段，未来聚焦产品差异化20

产品结构持续高端化21

选股逻辑——寻找行业中的α机会22

公司分析25

雅迪控股(1585HK)：龙头份额持续提升，钠电和海外市场增长可期，首予买入评级26

九号公司(689009CH):业务多轮驱动，电动两轮车+机器人成长空间广阔，首予买入评级49

绿源集团(2451HK)：门店产能有序扩张，助力市场份额继续攀升，但盈利能力仍需提高70

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或3

2024年7月2日

电动两轮车行业1

中国市场：行业迎来新发展、新机遇，三大驱动力

推动销量稳中向上

（一）新国标置换需求仍未完全释放

2019年4月实施的新国标GB17761-201《电动自行车安全技术规范》，将电动

两轮车分为电动自行车、电动轻型摩托车和电动摩托车三类，分别对应不同的

时速、重量、载人和驾驶证等要求。新国标实施后，大部分旧有的电动两轮车

因不符合新标准而需要淘汰置换，对于2019年4月15日前购买的超标电动两

轮车给予3-5年过渡期。根据新国标统计的数据，2019年4月15日前市场上有

40%以上的车辆均为超标电动自行车，总数量超过1亿辆

图表1:新国标对于电动两轮车的分类和要求

电动自行车电动轻型摩托车电动摩托车

功率≤400W400W-4kW（非强制）4kW（非强制）

电池≤48V无要求无要求

最高时速≤25公里╱小时≤50公里╱小时50公里╱小时

整车重量≤55公斤无要求无要求

载人部分城市允许载一名禁止一人

12岁以下的儿童

驾驶证无要求D、E、F驾驶证D、E驾驶证

国家标准GB17761-2018GB/T24158-2018GB/T24158-2018

生产资格