电子行业2024年投资策略分析报告：从云到端，AI引领基本面向好.pdf

电子行业2024中期策略报告：

从云到端，AI引领电子行业基本面持续向好

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2024年07月01日

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证券研究报告电子行业2024中期策略报告：从云到端，AI

行业研究引领电子行业基本面持续向好

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行业投资策略

[Table_ReportDate]2024年07月01日

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电子本期内容提要:

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投资评级看好➢行情回顾：上半年电子走势承压，投资机遇凸显。年初以来电子行业

跌幅9%，上半年走势承压。截至6月12日，电子（申万）指数跌幅

上次评级看好为9.4%。展望下半年，我们认为AI掀起新一轮科技产业革命下，从

云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需求。

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同时进入下半年以来，以手机为代表的消费电子需求逐渐恢复，部分

细分领域开始走出下行周期拐点。我们认为当前时点电子行业具备较

多投资机遇，下半年把握AI创新主线和行业复苏趋势。

➢云端持续高景气，看好全球AI算力机遇。GPU出货增速的底层逻辑：

ScalingLaw。传统的小模型中，性能与计算量之间存在一个极限，当

过度训练时反而会出现过拟合的状况，使得模型性能下降。但是

ScalingLaw表明，对于大模型，通过增加数据量、扩大模型规模以

及延长训练时间，可以实现模型性能的持续提升。ODM厂商在算力产

业链占据关键位置，关注服务器和交换机核心厂商。从上游看，服务

器内部的GPU是基本的计算单元，通过高速交换机组成大型的运算网

络。展望未来，伴随AI训练需求持续扩大，推理市场蓝海启航，服务

器和交换机产业链上的优质厂商值得关注，包括GPU、PCB、ODM、

存储及各类零部件厂商。

➢终端AI引领，重回复苏预期。WWDC2024大会上，苹果iOS18引

入了AppleIntelligence为用户提供良好的AI体验，AI手机接力终端

AI投资热情。据Canalys数据，2024年是AI手机元年，全球AI手机

的渗透率将达到16%。在2028年，AI手机市场份额有望达54%。当

前果链众多个股处于较低估值水平，建议关注苹