环保行业市场前景及投资研究报告：欧盟碳关税，国际贸易竞争力.pdf

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行业研究/环保证券研究报告

行业深度报告2024年07月03日

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投资评级优于大市维持欧盟碳关税临近，重塑国际贸易竞争力

市场表现[Table_Summary]

投资要点：

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7.59%

0.95%环保综指

-5.69%CBAM机制消弭碳价上涨带来的欧盟产业竞争力削弱。根据董顶一《欧盟碳关

-12.32%税简述及对中国的影响》及中国产业发展促进会生物质能产业分会，随着欧盟

-18.96%碳排放权交易体系进入第四阶段，碳排放配额总量大大减少，用于免费配额的

-25.60%数量也在收紧。此外，严格的减排目标也推动了碳配额价格的快速上涨，引发

2023/62023/92023/122024/3

了欧盟企业贸易竞争力下降的担忧。为保护这部分产业，同时防止碳泄漏风险

资料：证券研究所继续增大，欧盟决定设立CBAM来平衡境内外的减排压力。

相关研究两年过渡期，2026年起征碳关税。根据欧洲委员会提案，2023年10月1日至

[Table_ReportInfo]2025年底过渡阶段内，欧盟进口商应按照CBAM要求报告商品的隐含碳排放

《推动产业高端化、智能化、绿色化，30

年全球碳市场有望破千亿美元》量，但不必支付碳关税。系统于2026年完全投入运作后，欧盟进口商每年都需

2024.07.01申报上一年度进口的商品总数及其隐含碳排放量，同时提交等价的CBAM证书。

《绿色低碳循环，以绿色发展加快培育新

质生产力》2024.06.17覆盖六大门类，2030年预计覆盖所有欧盟碳市场产品。2023年5月16日，欧

《加快节能降碳，完善碳足迹管理体系》盟碳边境调节机制法规案文被正式发布在《欧盟官方公报》，标志着CBAM正

2024.06.12

式走完所有立法程序，成为欧盟法律。覆盖范围为钢铁、铝、水泥、化肥、氢、

电力等六大门类多种产品，包括钢铁、铝、水泥、化肥几乎所有主要环节初级

产品、中间产品、下游产品。核算范围包括直接排放，钢铁、铝和化工（氢）

以外的间接排放，2030年欧盟预计将欧盟碳市场涵盖的所有商品纳入征税范围。

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中国出口欧盟CBAM商品体量较小，总体贸易影响有限。根据国家气候中心原

副主任、亚洲开发银行原首席气候变化专家吕学都援引欧盟海关公布的数据，

我国2022年出口欧盟钢铁151亿欧元、铝45亿欧元，化肥产品3.3亿欧元，

水泥1146万欧元，氢3134万欧元。我国2022年对欧盟出口总额为6260亿欧

元，受CBAM影响的出口占比约为3.2%。我们认为，基于目前CBAM覆盖商

品范畴，CBAM对我国对欧盟总体贸易的影响相对有限。从覆盖行业中看，钢