机械行业2024年投资策略分析报告：供给，需求.pdf

[Table_Page]投资策略报告|机械设备

证券研究报告

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机械行业2024年中期策略行业评级买入

前次评级买入

供给为弦，需求是箭报告日期2024-07-03

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核心观点：相对市场表现

需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，机械行业整体呈现内弱外4%

-3%

06/2309/2311/2302/2404/2406/24

强的特征。内需方面，地产投资持续下行，基建有所放缓，叠加制造业-10%

需求疲软，下游投资积极性不强，信贷数据较为疲软。专用设备领域新-16%

能源行业供需关系走弱，设备企业订单预期向下修正，半导体与3C设-23%

-30%

备呈现底部企稳的趋势。外需方面，工业资本品海外份额持续提升，消

机械设备沪深300

费品开始低位补库，均有相对亮眼表现。

2024年下半年展望：地产投资依然承压，广义基建开始逐渐发力，工

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业品PPI长期低位后有望温和复苏，带动制造业进入微幅补库周期；

而海外市场潜在的降息通道逐渐打开，对于需求和投资均是积极指引，

海外补库的概率在逐渐增大。在当前总量增速有限的背景下，投资的主

要方向应关注供给格局的优化、以及海外需求的边际变化，上游类及周

期类资产、新技术及景气变化的细分板块仍有较高配置价值。

选股思路：（1）供给格局优异、需求温和复苏的资产：船舶、轨交和传

统能源装备等上游类资产。（2）国内需求有望底部企稳，海外带动增量

的领域：重点布局工程机械和海外消费品制造业，以及底部的通用自动

化。（3）短周期景气度有变化，产业端发生重大变化的领域，布局半导

体设备、3C产业链、人形机器人等。

投资建议：我们给出2024年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主

线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机[Table_DocReport]