海外TMT行业2024年投资策略分析报告：终端、生态、AI新纪元.pdf

海

外

研证券研究报告

究＃industryId＃

TMT行业

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＃investSuggestion＃海外TMT2024年中期投资策略：

＃

推荐(维持）

AI

investS终端、生态、新纪元

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行onChan2024年6月30日

业ge＃

投重点公司投资要点

＃summary＃TMTAI

重点公司评级在去年发布的海外年度投资策略中，我们明确看好赛道，推荐算力芯片与

资Microsoft（MSFT.O）买入AI

数据通信硬件、先进封装链条、应用生态龙头与基础软件三个大方向。展望下半

策腾讯（00700.HK）买入年，AI浪潮依旧猛烈，终端的操作系统的AI功能进一步落地，催化移动AI终端渗

台积电（TSM.N）买入

略小米集团（01810.HK）买入透与应用，云服务龙头的资本支出有望持续高企，应用生态即将进入蓬勃发展阶段。

英伟达（NVDA.O）增持

AI

研算力成本大幅下降带动量变转向质变，广告驱动今年的商业化能力。上半年

Google（GOOGL.O)增持

究MetaPlatforms（META.O）增持OpenAI、谷歌Meta等平台模型持续迭代，ChatGPT日活用户数在二季度增长超50%；

同时主流模型算力定价下滑70%以上，个别平台甚至可以免费调用，大幅降低企业部

报：兴业证券经济与金融研究院MetaAI

署与个人使用门槛。此外，在广告业务中导入大模型与生成式，客户投放效

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告相关报告果与业务增速显著好于行业，驱使谷歌、亚马逊、腾讯等流量平台加速应用大模型到

《【兴证海外TMT】海外软件实际业务，叠加算力基建的扩容与升级，构成规模经济+模型能力+应用多元化的生态

互联网行业2024年投资策略：正向循环。

大模型扶摇直上，AI应用生态

蓬勃发展》-2023.12.13AI

操作系统强化功能，终端换机需求未来几年高企，应用服务形成生态。苹果在新

《【兴证海外TMT】海外硬件一代操作系统集成AppleIntelligence；谷歌在上半年的三星S24首次整合安卓操作系