大健云仓-市场前景及投资研究报告-培训课件.pdf

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公司研究/造纸轻工证券研究报告

大健云仓（GCT）公司研究报告2024年07月05日

[Table_InvestInfo]首次[Table_Summary]

投资要点：

投资评级优于大市覆盖

⚫B2B电商平台业界领先。大健云仓（GCT）成立于2006年，是一家从事自

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07月04日收盘价（元）31.89主研发并提供大件商品跨境B2B交易解决方案的企业。基于“供应链前置”

52周股价波动（元）6.71-45.18的创新模式、技术领先的交易系统及自主运营的全球仓储物流，公司将制造

总股本/流通A股（百万股）409.901/241.015商（主要在亚洲）和经销商（主要在美国、亚洲和欧洲）连接起来，执行跨

总市值/流通市值（百万元）13071.74/7685.97境交易，打造“全球家居流通骨干网”。2021-2023年，公司分别实现总

相关研究GMV5.42、6.36和9.99亿美元。

[Table_ReportInfo]

⚫家居出海风头正盛，B2B电商市场空间巨大。根据Euromonitor数据，全球

主要国家或地区电商渗透率在2019-2020年有明显拐点，线上购物渗透率在

市场表现稳步提升。美国B2B大件包裹市场空间广阔，但受限于复杂的供应链体系，

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纳斯达克指数大健云仓线上渗透率较低。美国B2B市场规模约为14.8万亿美元，约为零售市场的

1750050

1700045三倍。据沙利文数据，前者电商渗透率仅为9%，远低于后者的14.3%，长

40

1650035期来看存在较大增长空间。

30

16000

25

15500

20

1500015⚫业务重心倾向3P业务，活跃人数与付费意愿双侧助力平台扩张。2020-2023

10

14500

5年间，公司服务与商品收入分别从0.6和2.15亿美元升至1.99和5.05亿美

140000

2024/3/52024/4/52024/5/52024/6/5元，CAGR达49.07%和32.83%。1P收入占总收入比重从78.2%跌至71.7%，

纳斯达克指数对比1M2M3M