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证券研究报告2024.05.28
全球研究
全球车企业绩回顾系列:1Q24全球乘用车销
量平缓增长,部分市场新能源渗透率有所承压
邓学分析员罗善文分析员常菁分析员
SAC执证编号:S0080521010008SAC执证编号:S0080523090003SAC执证编号:S0080518110003
SFCCERef:BJV008shanwen.luo@SFCCERef:BMX565
xue.deng@jing3.chang@
纵轴:相对值(%)观点聚焦
127沪深300中金汽车及零部件投资建议
118大众、宝马、梅赛德斯-奔驰、Stellantis、福特、通用六大海外车企发布
1091Q24业绩,我们对其进行梳理与解读。
100
理由
91
821Q24全球乘用车销量实现同比增长,整体增速相较4Q23有所放缓,我
2023-052023-082023-112024-022024-05们展望2024年全年销量或呈现相对平缓增长。根据MarkLines,1Q24全
球乘用车销量约为1,774.8万辆,同比+5.6%,较4Q23同比增长的
12.9%有所放缓,我们认为主要系2024年的高利率环境及补库存需求减
股票股票目标P/E(x)
弱。其中,欧洲销量增速相对较高但受到一定经销商去库存因素以及德国
名称评级价格2024E2025E补贴退坡影响,1Q24乘用车销量为389.8万辆,同比+8.5%。展望2024
宝马汽车股份公司-DE跑赢行业120.005.75.6年,我们认为全年全球乘用车销量增速或有所放缓,整体呈现平缓增长的
保时捷股份公司-DE跑赢行业95.0013.512.6趋势。
中金一级行业:汽车及零部件新能源车方面,一季度整体新能源(BEV和PHEV)渗透率有所承压,混
资料来源:Wind,彭博资讯,中金公司研究部动车型(HEV)实现增长。1Q24美国及欧洲地区新能源渗透率有一定承
压,分别为9.3%和17.0%(4Q23:9.9%和20.8%),我们认为主要系补
⚫宝马汽车股份公司-DE|一季度业绩符合我们的预期,公贴有一定退坡、消费者对于政策有观望情绪以及需求端因素,我们建议关
司维持全年指引(2024.05.09)
注区域化发展优异、电动化转型领先以及品牌力强劲的全球车企。混动车
⚫保时捷股份公司-DE|新车型销量实现爬坡,公司维持
2024年指引(2024.04.29)型方面,1Q24全球混动销量同比增长39.5%至124.6万辆,美国同比增
长45.4%至32.1万辆,欧洲同比增长16.2%至27.6万辆。我们认为在新
能源渗透率略有承压的美国和欧洲市场,混动汽车有望进一步承接市场分
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