混合所有制改革对国有企业全要素生产率的影响研究.pdfVIP

摘要

我国经济靠投资拉动和人口红利实现了过去40年的高增长，但随着我国经

济进入新常态以及国际经济格局的改变，过去这种依赖要素投入的粗放式经济

发展模式已经不再适用，怎样提升经济增长的效率和质量成为当前我国关注的

内容。要想实现宏观经济的高效率发展，首先要提升的就是微观企业的生产率，

国有企业作为我国国民经济的中坚力量，提升其全要素生产率对经济增长方式

转型尤为重要，因此本文将对当前进行的混合所有制改革对国企全要素生产率

的影响进行研究。

本文首先从理论上分析了混改对国企全要素生产率的影响。结合委托代理

理论、产业组织理论、要素生产率理论对国有企业代理问题、国有企业经营行

为以及全要素生产率的测算问题进行简单分析后，从非国有股权比例、股权制

衡度两个角度阐述混改程度对国企TFP的影响，进一步地又从“股权结构—经

营管理—国有企业全要素生产率”这一“结构—行为—绩效”的分析框架出发，

探究国企混改如何通过股权制衡对承担政策性负担、效率投资、创新投入这三

类经营行为造成影响，进而改善全要素生产率。之后选择2009-2018年A股国

有企业的样本进行实证检验，验证非国有股权比例、股权制衡度对国企全要素

生产率的影响，并进一步地研究了推进混改对国企TFP产生的政策冲击效应以

及国企混改的行业异质性问题，此外还通过构建中介效应模型检验政策性负担、

效率投资、创新投入在股权制衡度和国有企业全要素生产率之间的中介作用。

通过研究发现，国企混改明显改善了国企的TFP水平，并且与垄断行业相

比，竞争行业的国企混改对国企TFP的改善效果更为显著；非国有股权比例与

国企TFP之间呈“倒U型”相关，合理的非国有资本比重能使国企TFP水平达

到最大，混改中引入过多或过少的非国有股权都不利于国企的健康发展；股权

制衡度与国企TFP之间是“正U型”关系，只有当国企混改实现了股东间的有

效制衡时，才能提升国企的TFP水平；政策性负担、效率投资、创新投入在股

权制衡度与国有企业TFP水平之间存在明显的中介作用，股权制衡度能通过降

低政策性负担、影响效率投资、促进创新投入对国企TFP水平产生积极影响。

本文的创新之处包括三方面：第一，不再使用财务指标评价混改效果，而是基

于效率视角对其进行考察；第二，考察混改影响路径时不再只考虑代理成本等

单一、间接的因素，而是从实际经营角度出发分析混改如何通过影响各类经营

行为直接影响TFP；第三，实证检验是否混改对国企TFP的影响时，研究对象

不再只是国有独资企业，而是扩大研究对象范围，对国有上市企业进行研究。

关键词：

混合所有制改革，全要素生产率，国有企业，股权结构

Abstract

Chinaseconomyhasachievedhighgrowthinthepast40yearsbyrelyingon

investmentanddemographicdividends.However,asChinaseconomyhasentereda

newnormalandtheinternationaleconomicstructurehaschanged,theextensive

economicdevelopmentmodelthatreliedonfactorinputsinthepastisnolonger

applicable.Howtoimprovetheefficiencyandqualityofeconomicgrowthhas

becomethecurrentfocusofourcountry.Toachievehigh-efficiencydevelopmentof

themacroeconomy,thefirstthingtoimproveistheproductivityofmicro-enterprises.

Asthebackboneofthenationaleconomy,