国联证券-通信行业2024年度中期投资策略：重点关注确定受益AI和国产算力需求的核心标的.pdf

证券研究报告

行2024年06月28日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│通信上次建议：强于大市

行

业重点关注确定受益AI和国产算力需求的核心标的相对大盘走势

投——通信行业2024年度中期投资策略通信沪深300

资10%

策➢全球AI、国内数字经济和新质生产力为通信行业提供发展机会

略-3%

全球AI发展日新月异，大模型更新迭代持续拉动算力需求，为新技术的应

用提供可能。数字经济发展取得显著成绩，运营商加大智算网络投资。发-17%

展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，卫星互联网、

-30%

低空经济、车路云等均有望获得政策加持，迎来产业发展。2023/62023/102024/22024/6

➢2024年，研发和交付能力依然是AI光模块企业的核心竞争力

参照国内光通信行业主要企业的业绩表现，可以明显看出北美AI产业链带作者

来的高速光模块订单对业绩的拉动作用。展望2024年H2，英伟达GPU芯分析师：张宁

片的快速迭代，加速了1.6T光模需求的释放。此外，国内光通信企业在执业证书编号：S0590523120003

LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术领域均有布局。我们认为1.6T光模邮箱：zhangnyj@

块的研发和交付能力依然会主导光模块行业的竞争格局，有利于头部企业分析师：张建宇

强化竞争优势。同时，新方案的应用有望给新的企业带来破局机会。执业证书编号：S0590524050003

➢从自主可控和算力基础设施建设两个角度看国内算力机会邮箱：jyzhang@

美国持续加强AI芯片对华出口管制，国产算力迎难而上寻求自主可控的发

展机遇。国内算力基础设施建设如火如荼，400G骨干网的升级为“东数西联系人：李宸

算”工程的建设实施提供有力保障，AI算力的需求有利于优质AIDC项目邮箱：lichyj@

的发展。国内公司积极布局国产算力，以华为昇腾Atlas芯片为代表的国

产芯片支撑我国AI和算力产业发展，国产交换机芯片、光芯片也有望加速

替代。国内IDC行业也有望迎来AIDC增量需求。

➢5G进程过半，开启空天地一体化和产业赋能新阶段

三大运营商在新的考核机制引导下重视经营质量的提升，5G后半段资本开

支有望持续下降，有效提升行业盈利能力，持续加大分红比例。与此同时，

5G-A的通感一体化能力有望促进低空经济的发展，卫星互联网未来将与

5G/6G加速融