可编辑培训课件-汽车行业智能驾驶市场前景及投资研究报告：特斯拉专题.pptx

智能驾驶研究框架（三）特斯拉专题发布日期：2024年2月23日

智能驾驶研究框架：（三）特斯拉专题◆特斯拉的自动驾驶之路分为三个阶段，目前已经进入全面自研阶段，从底层硬件到上层软件做到全面自研。特斯拉为智能驾驶行业带来的技术革新主要包括：①影子模式，为特斯拉现实数据获取打基础。②HydraNet，重构自动驾驶目标检测网络结构，提升算法效率。③BEV+Transformer，通过BEV升维采集后的2D图像，形成车辆自身坐标系。④占用网络，在BEV基础上补充了物体高度识别和未经标注的障碍物识别。⑤端到端，基于深度神经网络，更接近真实人类驾驶。◆特斯拉FSD目前仅在北美开放，选购率在地区间差异较大。?目前特斯拉在北美地区已开放FSD并提供订阅买断两种付费模式，其他地区仅限于付费预装。因此FSD的选购率在地区之间差距较大。?计算中心方面，2023年7月特斯拉DOJO正式量产，根据特斯拉算力发展规划，DOJO将在2024年10月达到100EFlops的超级算力。◆投资建议：建议关注德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润、光庭信息、华阳集团等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。◆风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势下行的风险等。2

目录一、特斯拉：产品框架二、特斯拉自动驾驶之路三、软硬服务内外兼修四、投资建议五、风险提示

1.1特斯拉：成立20年，主要车型包括四款◆特斯拉2003年成立，目前主流车型包括高端车ModelS、ModelX，经济乘用车Model3、ModelY四款车型。?此外还有皮卡Cybertruck、跑车Roadster、卡车Semi等车型在售。?根据RhoMotion，2023年全球纯电动车销量950万辆；特斯拉2023年全球交付量为181万辆，约占全球销量19%。?截至2023年底，特斯拉全球员工超过14万人。图表1特斯拉历史沿革图表2四款车型数据：博达智库，长贝咨询，金融界，特斯拉官网，Motor1，TrendForce，财通证券研究所4

1.2特斯拉的主要业务结构◆特斯拉有汽车和能源（包括储能）两个部门，主要业务包括：①汽车销售：特斯拉乘用车及卡车等车型销售。②汽车租赁：特斯拉在北美、欧洲、亚洲等地提供租赁服务。③汽车监管信贷：业务运营中赚取的碳积分的销售。④储能：主要包括Powerwall、Megapack储能产品，以及SolarEnergy事业部的太阳能屋顶。⑤服务及其他收入：主要包括付费超级充电桩、汽车维修和保险等业务。图表3特斯拉业务布局图表4特斯拉业务收入占比（2023年）服务及其他储能,6%汽车租赁,收入,9%2%汽车监管信贷,2%汽车销售,81%数据：特斯拉官网，Wind，财通证券研究所5

1.2特斯拉的主要业务结构及毛利率◆特斯拉近年成长主要源于汽车销售，2020年特斯拉中国工厂启动制造，有效提升特斯拉汽车销量毛利率。◆公司其他业务收入及毛利率成长较平稳。图表5特斯拉各业务收入情况（2019-2023年）图表6特斯拉各业务毛利率情况（2019-2023年）120%100%80%60%40%20%0%9008007006005004003002001000100%10047%45640%17%40%29%39%26%20%12%25%1%19%6%2627%200-5%4%836061392019-24%20202021202220233828221520231625182118911-3%-20%-40%-16%20192020202120222023汽车销售（亿美元）汽车租赁（亿美元）储能（亿美元）汽车销售毛利率汽车租赁毛利率储能汽车监管信贷（亿美元）汽车监管信贷毛利率服务及其他收入毛利率服务及其他收入（亿美元）数据：Wind，财通证券研究所6

1.3马斯克的其他公司：SpaceX提供第一性原理，Twitter掌握发声渠道1.PayPal（贝宝）：1999年马斯克创办X.com网络银行，后与Confnity合并并更名为PayPal，他持有该公司约10%的股份。2.SpaceX（太空探索技术公司）：2002年马斯克创办，太空探索技术公司是一家私人航天公司，致力于实现太空旅行的商业化。马斯克持有该公司约一半的股份，是太空探索技术公司的最大股东。3.Tesla（特斯拉）：2004年马斯克加入特斯拉，担任董事长和产品设计师，也是马斯克最重要的绿色能源项目之一。马斯克持有该公司约20%的股份，是特斯拉最大的股东。4.Twitter（推特）：作为一位活跃的社交媒体用户，马斯克也是推特的用户之一。他持有推特约10%