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固定收益|固定收益专题
年中回调初现证券研究报告
2024年06月23日
信用债市场周度跟踪(2024-06-23)作者
孙彬彬分析师
SAC执业证书编号:S1110516090003
sunbinbin@
年中回调初现。较上周,本周低等级中长久期信用债收益率继续下行,短
孟万林分析师
久期城投和银行二永出现回调。信用利差走势分化,短久期高等级信用债SAC执业证书编号:S1110521060003
利差全面回调,其中1年期和3年期各等级城投债利差上行均超过mengwanlin@
3.5bp;低等级中短期票据、企业债和银行二级债继续下降,其中2年期
及以上中短期票据和企业债下行均超过11bp。期限利差方面,除A、A+近期报告
银行二级债4Y/3Y、5Y/3Y利差上行外,其余信用债期限利差均下行。等
1《固定收益:本周CD发行期限和规
级利差方面,各期限中短期票据和企业债AA-/AAA利差呈现较大幅度下
模上升-同业存单周度跟踪(2024-06-
行,各期限银行二级债的A/AAA-、A+/AAA-等级利差也下行明显。从历
史分位数来看,目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于历22)》2024-06-22
史相对低位,短久期高等级债券受资金面影响,还有一定空间。2《固定收益:银行增持利率债,广义
基金积极增持信用债-2024年5月中债
城投债:各省份利差多数上行,高估值城投债所剩无几。较上周,本周城登和上清所托管数据点评》2024-06-
投债信用整体上行,尤其以短等级债券表现更为明显。分省来看,内蒙古
21
上行3.53bp,上海上行2.77bp,另有浙江、北京、江苏、山西、海南等
3《固定收益:货币政策新框架与国债
省份上行幅度超过2bp。截至6月21日,6%估值以上城投债规模仅161.7
亿元,占比仅0.10%;估值4%以上城投债规模1,765.70亿,占比1.10%;曲线管理-固定收益货币流动性专题》
城投债整体估值水平进一步压降。2024-06-20
产业债:利差整体上行。分行业来看,较上周,通信行业利差上行
3.14bp,国防军工上行2.91bp,电力设备上行2.52bp,另有有色金属、
纺织服饰、建筑材料、传媒等行业利差上行超过2bp,计算机、农林牧
渔、其他、综合、医药生物、家用电器等行业上行幅度较小,在1bp以
内,银行、轻工制造、社会服务等行业利差略有下降。
主要发行人收益率多下行。城投发行人中(存续债券规模300亿以上),
上饶投资平均收益率下行2.6bp,陕西交通下行2.3bp,桂交投下行
2.1bp,另有京国
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