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公2024年06月26日
司
报
告
│雅迪控股(01585)行业:汽车/摩托车及其他
港投资评级:买入(首次)
股雅迪控股公司深度:
-
当前价格:10.38港元
公国内领航,迈向国际
司基本数据
深雅迪国内领航,稳步迈向国际总股本/流通股本(百万股)3,063.80/3,063.80
度雅迪控股是电动两轮车行业的领航者,主营电动自行车、电动踏板车、电
研池等业务。2017-2023年公司收入、业绩复合增速分别达到28%、37%,成流通市值(百万港元)31,802.24
究
绩傲人;收入快速增长的同时,公司盈利中枢在2020年后明显提升,2023每股净资产(元)2.48
年净利率达到7.6%。行业层面,当下中国占全球电动两轮车消费的绝大部资产负债率(%)72.60
分,但海外市场近年来迎来新的发展机遇,预计未来空间广阔;雅迪收入一年内最高/最低(港元)19.28/10.20
仍以内销为主,随着公司开始积极布局海外开拓新增长力,后续发展可期。
股价相对走势
国内:行业格局优化,走向集中
雅迪控股恒生指数
我们预计电动两轮车当前正处于格局加速集中的黄金阶段:一方面,以雅10%
迪为代表的龙头自身实力大幅增强,龙头积极在渠道质量提升、供应链垂
-7%
直整合、产品研发等层面大幅投入,巩固经营壁垒,优势逐渐扩大;另一
方面,2024年行业有望迎来政策大年,全国大范围设备“以旧换新”提振-23%
更新需求,且行业已出台新规范文件,叠加后续新国标落地,企业经营标
准趋严背景下,中小企业预计进一步出清,雅迪等龙头份额有望加速提升。-40%
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