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贵金属基本面分析
大宗商品研究所陈婧
投资咨询资格证号:Z0014913
2023年6月4日
近期运行逻辑
美联储5月加息25bp,联邦基金利率区间到达500-525,符合市场预期。
美联储暗示本轮的加息终点已经临近。但美联储官员表示目前的通胀前景还不支持降息,将继续采取数据依赖的方法。
市场预期和美联储声明的加息路径存在分歧,市场预期不断修正。
市场对“美联储暗示本轮的加息终点已经临近”解读为偏鸽,对“目前的通胀前景还不支持降息”解读为偏鹰。
会后短时间内市场对交易降息的情绪较为高涨,一度交易6月不加息、7月即开启降息通道,后不断修正;5月中后期,由于美国就业、PMI、PCE等数据超
预期指向通胀风险持续,市场对6月加息的押注一度走高至60%以上;但本周内,美联储官员措辞转变,称“可以跳过一次加息,这将是一次跳过,而不是
暂停加息”“在即将召开的会议上若保持美联储政策利率不变,不应被视为利率已达到本轮紧缩周期的峰值”,指向6月美联储可能会保持观察之前的加息
对经济的实际影响,暂时按兵不动,使得市场当前对6月加息的预期回落到30%左右。
目前,美国经济降温进程不及预期,美联储内部有一定分歧,一些人如卡什卡利等更加鹰派,认为通胀仍处高位,需要在更长时间内维持
更高利率,而鲍威尔、哈克等人则相对偏鸽,认为6月可以跳过一次加息,美联储措辞的改变令美元和美债收益率在持续上行后会吐部分
涨幅,叠加本轮美国债务上限问题已被解决,市场的主要博弈点来到6、7月的加息节奏上来,市场预期跟随就业等重要数据而不断摇摆。
本周公布的重要数据包括新增非农人数、失业率等就业市场数据,总体仍然指向美国劳动力市场具有韧性,降温速度不及预期。周五晚公布的美国5月季调
后非农就业人口33.9万人,远超预期19.0万人,为2023年1月以来最大增幅,总体数据强劲,一个缓和要素是失业率超预期上升至3.7%,一定程度上抵消
了对6月加息的预期。
债务危机方面,当地时间6月2日,拜登就即将签署的“财政责任法案”(TheFiscalResponsibilityAct)在白宫发表全国讲话,该法案将在6月3日由拜登
签署,避免美国在6月5日之后出现历史性的债务违约。该协议将债务上限生效日期延缓至2025年1月1日。
当前贵金属运行的主线是交易美国经济数据和加息节奏,由于美联储6月跳过一次加息的措辞,美元回吐涨幅,使得贵金属获得反弹空间。周五强劲的非农
数据虽然再次推高了美元、施压贵金属,但暂未动摇市场对6月暂停加息的押注,未来市场预期仍将随经济数据和美联储的措辞而摇摆,预计贵金属将呈震
荡走势。GALAXYFUTURES1
贵金属盘面及近期策略
从技术面看,美元从高位下破5日和10日均线,尽
管跌幅有一定回补,但仍受压制;
贵金属整体处于震荡之中:伦敦金看空信号增加,
MACD指标绿柱放大且金叉趋势被阻断,下方关注
1931的支撑,上方关注20日均线;伦敦银相对抗跌,
下方关注5日均线,上方关注24关口。沪金下方关
注447.5附近的支撑,上方关注453.7附近;沪
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