轻工行业2024年投资策略分析报告：攻守兼备，蓄势待发.pdf

[Table_Page]投资策略报告|轻工制造

证券研究报告

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轻工行业2024年中期策略行业评级买入

前次评级买入

攻守兼备，蓄势待发报告日期2024-07-08

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核心观点：相对市场表现

⚫家居：静待触底改善。回溯24H1：Q1低基数上平稳恢复，控费后利10%

2%

润维持弹性，Q2预计多数转而下行，消费疲软、竣工压力初显，头07/2309/2311/2302/2404/2407/24

-6%

部企业超额不明显。展望24H2：整体预期偏低，短期关注政策密集-14%

发布后的效果，低位有望拉动估值弹性；长期静待压力期后家居基本-22%

面反转+成长性恢复。细分来看，存量置换与二手交易需求占比提-30%

轻工制造沪深300

升，消费属性更重的企业有望走出分化趋势，同时积极的价格策略和

疲软的经营环境下，格局存在加速集中的可能。建议关注顾家家居、

慕思股份、索菲亚、瑞尔特、志邦家居、欧派家居、敏华控股等。[Table_Author]

⚫必选消费：部分品种经济敏感度低、具备成长空间，长期看好。（1）

卫生巾：看好百亚股份扩张加速。行业量价刚性，渠道产品迭代推动

后来居上，电商战略迭代迅速、抖音头部效应显著，线下加速外围市

场拓展，爆品作为市场扩张与稳定盈利的基础。（2）口腔护理：行业

稳定，登康口腔加速电商变革，线下稳健扩张，产品迭代提价。（3）

文具：晨光股份渠道产品稳步改善，传统业务稳定，零售大店保持向

上势头。（4）民用电工：行业稳健，头部优势明显，产品迭代价格稳

增。（5）纸尿裤：行业阶段性回暖，制造龙头受益行业出清。（6）生

活纸：行业刚需，关注浆价趋势。建议关注百亚股份、公牛集团、晨

光股份等。

⚫造纸包装：造纸把握向上拐点，包装作为潜在红利标的配置。24H1[Table_DocReport]

外需拉动+浆厂挺价，浆价重回上行，目前有所松动，H2有转跌预[Table_DocReport]